美国经济周期：这次真的不一样

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　　【财新网】（专栏作家 欧阳辉 特约作者 叶冬艳）从实际GDP、实际个人可支配收入、家庭拥有房产净值等实体经济指标和股票市场表现来看，2007-2019周期真的不同于其它经济周期，即它的衰退程度更严重，扩张期增长相对缓慢；周期的持续时间长，但周期内的恢复和增长“质量”并不高。经济危机带来的一个后果是低利率、高货币发行量和高政府债务，这压缩了应对下一场经济衰退的政策空间。

　　在经济发展过程当中，经济水平不是一成不变的，而是由一个又一个的经济周期构成。每一个经济周期都可以分为上升和下降两个阶段。上升阶段也称为扩张期，最高点称为顶峰。然而，顶峰也是经济由盛转衰的转折点，此后经济就进入下降阶段，即衰退期。衰退的最低点称为低谷，当然，低谷也是经济由衰转盛的一个转折点，此后经济进入另一个上升阶段。经济从一个顶峰到另一个顶峰，或者从一个低谷到另一个低谷，就是一次完整的经济周期。