寒锐钴业:业绩同比大增,静待钴价回升【公司研究】

原标题：国金证券--寒锐钴业:业绩同比大增,静待钴价回升【公司研究】 来源：国金证券

【研究报告内容摘要】

多重因素共振,业绩同比高增。1)钴产品成本下降提升毛利率,存货跌价损失因素消除。报告期内,公司录得综合毛利率17.3%,同比+11.2pct,毛利率提升的主要原因系钴产品成本下降。由于钴原料制备成产成品需要数月的运输及冶炼时间,因此钴价单边下跌背景下,钴成本较高,公司1Q19毛利率受损;而3Q19开始,钴价在底部窄幅震荡,成本相对可控,叠加公司钴粉原料自给率提升,委外加工减少导致成本下降,因此1Q20毛利率提升。此外,报告期内公司无存货跌价损失,上年同期存货跌价损失为6856万元。2)铜产品产销量增长。刚果迈特电解铜五号线于19年年底投产,产能5000吨/年,因此公司铜产品产销量较去年同期有较大幅度增长。

新能源汽车补贴政策落地,海外车企陆续复工。1)刺激政策频出,新能源汽车迎来发展强心剂。4月23日,财政部等部委发布2020年新能源汽车补贴政策,将原定2020年底到期的补贴政策延长至2022年底,平缓补贴退坡力度和节奏;4月22日,工信部等部委宣布将新能源车免购置税政策延长两年至2022年年末;此前,广州等多地政府纷纷出台政策鼓励购置电动车。2)欧美停产车企逐渐恢复生产。受疫情影响,欧美车企于3月份陆续停产。近日,沃尔沃、大众等车企部分工厂恢复生产。而