CCFI 板块强弱分化

　　全球部分地区出现疫情缓解迹象，叠加国内外流动性宽松政策实施，商品市场受到支撑，但国际油价再度走低，全球经济放缓忧虑犹存，又令商品市场承压。上周，中国期货市场监控中心商品期货指数（CCFI）窄幅振荡。周一开盘于977.84点，当周最高上冲至982.79点，最低下探至971.62点，周五报收于978.59点。从各板块表现看，有色走势较强，而化工、贵金属冲高回落，农产品、黑色则呈现振荡走势。

　　黑色板块：振荡运行。建材方面，螺纹钢产量继续攀升，产能利用率回升，而厂库和社会库存再度下滑；热卷方面，现货成交一般，周度产量、厂库和社会库存持续下滑。原料端，进口铁矿石现货报价再度上调，钢厂高炉开工率提升，铁矿石价格受到支撑；焦企开工率基本与前期持平，出货积极性良好，焦炭库存处于低位，双焦价格则相对平稳，表现弱于铁矿石。山西吕梁、柳林地区下调主焦出厂价，整体出货节奏缓慢，炼焦煤价格稳中偏弱。

　　化工板块：冲高回落。沙特、俄罗斯及其他OPEC+国家达成减产协议，2020年5—6月的减产规模为970万桶/日，但减产幅度和规模远远还达不到缓和市场供过于求的要求。全球新冠肺炎疫情持续蔓延，加剧经济衰退忧虑，市场担忧原油需求萎缩。IEA的月报认为，2020年全球原油需求较2019年减少930万桶/日，待需求下降幅度超过OPEC+的减产幅度，石油储备可能会饱和。此外，上周原油库存延续之前的大幅增长势头，原油价格再次走低。甲醇价格高开低走。近期持续的下跌已经导致生产陷入亏损状态，4月内地部分装置计划检修，对供应端有一定利好。然而，部分传统下游因出口订单告吹、终端需求收缩，开工积极性不高。此外，低价原油导致油制烯烃成本大幅下移，削弱了甲醇制烯烃的经济性。

　　有色金属板块：延续涨势。疫情导致智利及秘鲁等铜矿主产国开采及投资活动放缓，铜矿供应趋紧。此外，加工企业复产，需求释放，沪铜库存持续回落。多重利好提振铜价。当前铝价仍于处成本线下方，电解铝企业全面亏损，减产停产规模扩大，但下游加工企业生产恢复，需求回升，沪铝库存进入下行通道，铝价也自低位反弹。

　　农产品板块：止跌反弹。豆类方面，近期，巴西、阿根廷部分产区天气异常，两国大豆产量陆续被下调。美豆也将进入播种期，因土地泥泞，加之疫情蔓延，美豆播种进度堪忧。另外，南美船期延误，4月大豆到港量依然偏低，国内市场货源偏紧，对豆类价格构成支撑，但受新冠肺炎疫情影响，需求疲弱，对粕类价格形成拖累。油脂方面，棕榈油港口库存处于高位，豆油库存有所回落。天津、华东、广西排队提货的现象依然存在，但中国对巴西大豆的持续购入，导致未来几个月大豆到港量增加预期升温，油脂市场继续承压。软商品价格走低。白糖现货价格稳中下行，市场观望气氛浓厚，加之下游拿货态度消极，工业库存去库压力加大。虽然白糖供应量减少对市场形成一定支撑，但消费淡季，需求难有突破，运行重心将继续下移。

　　贵金属板块：高位调整。受疫情影响，美国3月零售销售数据创历史纪录的最大降幅，显示经济正下行，有效支撑金银价格。当地时间16日，美国总统特朗普在白宫发布会上宣布了一项分三阶段进行的经济重启计划，使市场风险情绪有了些许好转，金价于高位回落。

　　从持仓量变化看，各品种持仓量增减不一。其中，增仓幅度较大的品种有PTA、镍、白糖，而减仓幅度较大的品种有铝、铜、螺纹钢、铁矿石。