国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金2020年第1季度报告

国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金2020年第1季度报告查看PDF原文

国泰价值优选灵活配置混合型证券投资基金

2020 年第 1 季度报告

2020 年 3 月 31 日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二〇年四月二十二日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2020 年 4 月 20 日复核了本

报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2020 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 国泰价值优选灵活配置混合

场内简称 国泰价值

基金主代码 501064

交易代码 501064

基金运作方式 契约型

基金合同生效日 2019 年 1 月 10 日

报告期末基金份额总额 268,746,893.70 份

本基金主要依据价值投资经典指标，投资于具有良好盈利

投资目标 能力和价值被低估的股票，在严格控制风险的前提下，谋

求基金资产的长期稳定增值。

1、资产配置策略

投资策略 本基金将及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态

势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变

化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，综合评价各类资产的风险收益水平，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。

本基金管理人将采用严格的仓位控制策略，根据基金份额净值的变化对股票资产投资比例控制如下：

（1）当基金份额净值小于 1.0300 元时，股票资产占基金资产的比例不应超过 50%；

（2）当基金份额净值大于或等于 1.0300 元时，封闭期内股票资产占基金资产的比例为 50%-100%，封闭期届满转为开放式基金后，股票资产占基金资产的比例为 50%-95%。由于基金份额净值变化或者申购赎回引起的基金资产变化等原因，导致本基金股票资产占比不符合上述规定投资比例的，基金管理人应当在 10 个交易日内进行调整。

2、股票投资策略

（1）价值型股票界定

本基金采用积极的股票优选策略，充分发挥基金管理人的研究优势，在投资过程中，股票资产投资主要以具有投资价值的价值型股票作为投资对象。价值型股票是指具有较强盈利能力和较高盈利质量、且价值被相对低估的上市公司股票。

（2）盈利能力股票筛选

本基金的股票资产投资主要以具有投资价值的股票作为投资对象，采取自下而上精选个股策略，利用 ROIC、ROE、股息率等财务指标筛选出盈利能力强的上市公司，构成具有盈利能力的股票备选池。在筛选具有盈利能力的股票时，本基金主要遵循以下标准：

1）对于非金融行业，选择过去三年的平均 ROIC 筛选行业前 1/3 的个股。ROIC，即投资资本回报率，计算公式为净利润／全部投入资本，其中全部投入资本=股东权益(不含

少数股东权益)+负债合计-无息流动负债-无息长期负债。该指标主要用于衡量企业运用所有债权人和股东投入为企业获得盈利的能力，也用来衡量企业创造价值的能力；2）对于金融行业，选择过去三年的平均 ROE 行业排在前1/2 的个股。ROE，即净资产收益率，计算公式为净利润除以平均股东权益。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高；

3）滚动一年股息率前 100 名的个股，股息率(DividendYield)，即当期股息除以当前股价。股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。

（3）价值评估分析

本基金通过价值评估分析，选择价值被低估上市公司，形成优化的股票池。价值评估分析主要运用国际化视野，采用专业的估值模型，合理使用估值指标，选择其中价值被低估的公司。具体采用的方法包括市盈率法、市净率法、市销率、PEG、EV/EBITDA、股息贴现模型等，基金管理人根据不同行业特征和市场特征灵活进行运用，努力从估值层面为持有人发掘价值。

（4）实地调研

对于本基金计划重点投资的上市公司，公司投资研究团队将实地调研上市公司，深入了解其管理团队能力、企业经营状况、重大投资项目进展以及财务数据真实性等。为了保证实地调研的准确性，投资研究团队还将通过对上市公司的外部合作机构和相关行政管理部门进一步调研，对上述结论进行核实。

（5）投资组合建立和调整