后疫情时代公募基金不悲观 二季度后依然看好权益市场

　　中国网财经4月21日讯 2020年一季度新冠病毒肆虐，全球金融市场灾情延烧。缺乏国际间妥善协调的疫情防控，健康问题演变为经济冲击，进一步扩大为金融市场风险。

　　日前国内公布3月份国内经济数据，新冠肺炎疫情对我国经济社会发展造成不小冲击，但公募基金认为，下半年经济成长的快速回升也是大概率事件，而资本市场的投资机会依然在权益市场，当前A股、港股、黄金等资产都出现较好配置价值，其中消费和科技依然是公募基金长期配置方向。

　　经济数据转暖有利风险偏好阶段性修复

　　公募基金认为，一季度GDP同比-6.8%，考虑到1-2月工业增加值和服务业生产指数跌幅都达到13%，3月经济活动也没有完全恢复，一季度GDP -5%至-8%都是和高频数据匹配，实际的增速也的确落在这个区间，印证统计局在数据发布前表示的要“实事求是”反映经济发展状况。

　　对于二季度乃至下半年经济形势，新华基金认为，1-3月生产、投资、消费均边际修复，但需求不足问题较生产端更突出，工业品库存积压较明显，随着复工复产进入下半段，二季度后政策应聚焦需求侧。具体而言，未来基建发力、报复性消费、投资逐步收窄降幅或转正等有望推动经济逐步向上修复，年内经济前低后高概率较大。但须注意出口、就业与疫情反复等数据，考虑到风险已有部分反应，可期待下半年随政府赤字率、专项债、降息降准等财政货币政策加码，托底经济好转后的戴维斯双击的行情。

　　招商基金认为，新冠疫情对世界经济造成显著冲击。一方面疫情在全球范围内加速扩散，不确定性急剧升高，投资者信心受挫，从而引发金融和资本市场动荡；另一方面各国为控制疫情传播严格限制人员流动和交通运输，对经济按下暂停键，从消费端和生产端两个方面同时对经济运行带来压力。各大投行纷纷下调2020年的经济增长预测，但是普遍认为疫情对经济增长的冲击只局限在2020年，2021年的经济将会出现大幅反弹。

　　基金看好二季度至下半年权益市场机会 建议提高风险性资产配置

　　面对全球主要股市的大幅回撤，A股市场回吐了一季度前期的涨幅，上证指数从1月14日的3127.17高点下滑至2747.21点(截至2020年3月30日)跌幅12.15%。受市场持续震荡影响，一季度权益类产品业绩大面积回调，火爆的权益类新基金发行市场也终于踩下刹车。

　　与此同时，国际油价“离奇”的走势、国际金价冲破近八年高点，美股、港股经过一轮调整后，各类权益资产是否依然具备配置价值？

　　新华基金认为，经济数据转暖有利风险偏好阶段性修复，建议参与短期反弹：1)首选风险偏好修复的超跌优质科技、5G新基建；2)其次，需求侧相对确定的内需+政策刺激板块，如基建，消费，汽车，医药等：3)疫情拐点过后、欧美经济预计在二季度末陆续重启，但欧美央行受制于低利率环境下常规政策空间有限，对于货币政策的再次收紧会非常谨慎，实际利率或在较长时间维持低位，黄金和黄金股、锂板块中期的配置机会依旧值得关注。

　　嘉实基金港股通投资策略组投资总监张金涛认为，我国经济正在从高速增长阶段转向高质量发展阶段，这是未来五年、十年，甚至更长时间最大的投资机会。在此过程中，产业升级和消费升级是符合长期趋势的投资大主题。为此中长期看好符合产业升级和消费升级的投资方向。具体到未来看好的行业，张金涛指出，科技、先进制造、大消费、大健康，是长期特别关注的领域，代表未来的发展方向。此外金融供给侧改革背景下，估值低、股息率高、盈利增长稳定的金融地产龙头也值得关注。

　　国投瑞银基金认为，以6到12个月的投资周期，我们建议投资者提高对风险性资产的配置，新一轮的全球货币宽松，将对风险性资产带来一波流动性的行情。短期我们首推贵金属投资，以白银、黄金为代表的资产，将成为流动性注入的先期受益者。权益市场，我们建议投资者二季度在港股及A股市场同时逐步增持，将可在中期带来投资回报；以价值投资为核心，搭配具竞争力的成长行业龙头的产品组合为首选。

　　上投摩根基金总经理王大智认为，从估值角度来看，据统计，截至3月31日，沪深300指数的市盈率仅为11倍左右，处于历史估值最低的20%分位，同期欧美成熟市场的市盈率大多在15倍以上。无论横向还是纵向比较，A股估值均处在相对底部，是长线布局的较好时机。此外，A股与全球其他市场的低相关性也带来独特的配置价值。