猪价上涨托举CPI重回“2时代” 存结构性通胀隐忧

　　邵海鹏 祝嫣然

　　[在接下来的三个季度中，生猪价格或会有比较明显变化。个别月份生猪价格同比涨幅或会超过50%，将影响CPI至少上涨1.2个百分点。但这仅是从生猪价格的角度来考虑，猪肉价格涨幅是否会跟随生猪价格一样有比较明显波动，还有待观察。不排除猪肉消费端下降、国家政策调控等因素的影响。]

　　[由于CPI与生猪和猪肉价格关系正在弱化，所以，生猪价格及猪肉价格的大幅波动，对CPI影响有限。CPI构成种类比较多，它的整体走势还需要结合其他品类一起观察。]

　　受非洲猪瘟等因素影响，生猪产能下降，猪价大幅上涨，并直接影响到了我国CPI数据。

　　国家统计局11日的数据显示，3月份CPI（居民消费价格指数）同比上涨2.3%；猪肉价格上涨5.1%，为同比连降25个月后首次转涨，影响CPI上涨约0.12个百分点。

　　布瑞克农信集团研究总监林国发表示，养殖行业属于典型的周期性行情，深度亏损后将迎来行业复苏。非洲猪瘟已严重影响产业的正常运行，预计2019年度猪肉产量将下降15%~20%。这也意味着2019年猪价有望刷新历史高点。

　　而随着猪肉价格的不断上涨，业内担忧其会对当前经济造成结构性通胀风险。

　　新时代证券副总裁兼首席经济学家潘向东在第一财经发文称，猪价影响可能会超出市场的预期，尤其要警惕下半年猪价上涨带来的结构性通胀，这会影响我国的货币政策以及宏观经济运行。

　　“未来货币政策应考虑上述风险。”中国宏观经济学会副会长、秘书长王建呼吁称。

　　猪肉价格大涨

　　今年1月中旬，受非洲猪瘟疫情影响，生猪价格刷新了2006年以来的历史低点。而在随后的农历新年后，生猪价格开始爆发性上涨。

　　相关数据显示，截至当前，有部分省区猪价上涨近一倍，全国猪价较1月中旬上涨40%左右，同比上涨50%。4月份上半月以来，全国生猪均价为15元/公斤。

　　布瑞克农信集团研究总监林国发接受第一财经采访时表示，考虑到猪价会持续上涨，整个4月份，全国生猪均价预计会达到15.5元/公斤，较去年同比上涨50%~55%。到5月份，有可能达到18元/公斤，同比上涨75%~80%之间。

　　林国发认为，这是因为东北及华北地区前期受疫情影响严重、区域养殖深度亏损、大猪陆续出清，但无论是主客观因素，都导致补栏不足，年后大猪供应锐减。

　　农业农村部数据显示，今年2月，我国生猪存栏环比降5.4%，同比降16.6%；全国能繁母猪存栏同比下降19.1%，环比下降5%。不仅环比降幅较1月扩大，同比降幅更为近10年来最大。

　　另一方面，由于去年冬季猪价低迷、养殖户管理意愿不足等因素，也导致当前仔猪供应量紧张。部分地区40斤仔猪价格从年前的300元/头，飙升至当前的700~750元/头。这也在一定程度上推升了生猪养殖的成本，强化后期猪价的上涨。

　　今年以来猪价上涨，使市场确认了猪价牛市，补栏意愿开始有所增加。业内分析称，养殖户愿意高价购买仔猪，较大程度上表明当前供应量不足，以及能繁母猪的数量不足，进一步确认猪价的上涨趋势。

　　搜猪网首席分析师冯永辉告诉第一财经记者，新一轮猪周期已经全面开涨。最近的生猪市场行情表现较为理想，全国瘦肉型生猪出栏均价在14.5~14.8元/公斤，就目前而言，这样的价格意味着整个生猪行业已基本摆脱了亏损状态，南北方都不约而同地出现了生猪供应短缺的现象。

　　天风证券研究所吴立团队在研究报告中预测，在产能大幅去化以及生产效率（受疫情影响MSY和出栏均重有可能下滑）下降的背景下，本轮周期有望超越2006~2008年的周期，猪价上涨时间将持续2~3年，高点将超过25元/公斤，部分地区有望达到30元/公斤。

　　林国发也预计，若不考虑后期疫情进一步发展情况，今年5~7月份，会出现生猪供应缺口最大的时期，猪价再次暴涨可能性极大。

　　对CPI影响加重

　　毫无疑问，猪价的上涨对CPI的影响正在逐渐加重。

　　国家统计局11日的数据显示，3月份CPI同比上涨2.3%，前值1.5%。在食品中，猪肉价格上涨5.1%，为同比连降25个月后首次转涨，影响CPI上涨约0.12个百分点。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，虽然最近几年猪肉在CPI中的权重被持续调低，从上一轮猪周期（2010年~2012年）的3.55%的高点降至2019年的2.35%，但对整体CPI的影响可能依然会在1.0~1.5个百分点。

　　不过，猪肉价格涨幅与生猪价格同比20.5%的涨幅相比，猪肉价格变化明显弱化了许多。原因之一，便是3月市场仍有较多的冻肉库存。