奇顺投资：4月21日期货操作建议

　　2020年4月21日铁矿行情解析

　　铁矿期货操作大行情，目前铁矿需求端疏港仍然强势，钢厂增产意愿较强，供应端淡水河谷前期发运不及预期，且有 消息称淡水河谷未来两个月将减少卡粉供应，短期港口库存难以大幅回升，伴随海外疫情缓解，国内 政策刺激，终端需求持续复苏，现货价格及近月合约有望保持坚挺。但疫情对海外制造业影响仍在， 国内终端需求也不乐观，下半年四大矿山发货将有所增加，再叠加废钢价格弱势使得铁水成本优势进 一步降低，后期铁矿石大概率过剩，港口也将重新累库。螺纹钢、热卷阶段性维持强势，从市场预期逻辑来看，国外部分地区（就差美国了）疫情已出现缓和，现在就看美国那边的控制情况。产业方面，长流程和短流程利润尚可，随面临提产预期，但空间不大，而且随着旺季来临，复工推进，消费增速会弥补增产幅度，前期下跌也将高库存利空透支。在终端需求短期高位带动下，整体黑色金属价格出现反弹，而我们对中长期钢材需求并不乐观。从铁矿自身来看，下半年开始累库压力加大。建议铁矿现货贸易、生产企业，把握价格短期反弹时，中长期的套保机会。利用期权保值的核心思路是，买入平值看跌期权对冲价格下跌风险，卖出虚值看涨期权降低组合成本。对于中长期价格走势并不乐观。那么在近期黑色金属大幅反弹之后，我们需要关注反弹结束的信号。最重要的是终端需求变化情况，如果边际上不再增加，时间点可能在4月底5月初，则市场将重新关注钢材产量上升的影响。在目前电炉利润下，预计螺纹样本周度产量将迅速提升到350万吨以上，快速回升的产量以及本来就处于历史天量的库存下，需求一旦见顶，则反弹走势可能就将结束。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，焦企拉动，板块上扬，铁矿周期走势不变，操作上短线波段操作，以570-660之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月21日螺纹行情解析

　　螺纹期货操作大行情，近两个月以来，产量持续回升，而需求保持季节性恢复，国内钢价走势略显“纠结“。一方面需求恢复很快，政策端也不断有利好；另一方面供需都在快速恢复，但海外疫情蔓延导致需求恢复的持续性可能不强，而从供应方面看，邱跃成指出，随着独立电炉企业利润修复，开工率持续攀升，带动产量持续回升。在海外疫情蔓延导致全球经济均面临下行压力的情况下，成材需求走强的持续性仍有待观察。“疫情蔓延对全球经济都会形成下行影响，会导致我国钢材直接出口和间接出口都会受到冲击，也会影响到国内经济。不过今日市场传闻“唐山限产百分之五十高炉，最晚明天停”，据了解部分钢企已收到通知，如果限产严格执行，对短期供应端将形成一定扰动。国常会确定“再提前下达一批地方政府专项债额度”之后，再次提及“抓紧按程序再提前下达一定规模地方政府专项债”；明确了稳投资的一大方向，即加大城镇老旧小区改造力度。此前财政部已经明确将城镇老旧小区改造纳入专项债支持范围。钢材呈供需两旺，钢材整体消费上升，消费分化，螺强卷弱。随着湖北经济的恢复，钢材消费有望继续提升，但目前钢厂的提产空间仍然较大，废钢添加比例有较大的提升空间。从3月社融数据看，在宽货币、宽信用政策支持下，企业融资明显改善，稳增长背景下，基建发力、地产在一城一策下稳中偏松，后续建筑业存在赶工预期，建筑钢材需求加速释放有利于钢材加速去库，但目前库存整体水平依然偏高，预计短期震荡偏强运行，关注后期国内外需求变化。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，操作上以3100-3550之间高抛低吸，站稳3570一线，反转看涨，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月21日焦炭行情解析

　　焦炭期货操作大行情，近期下游需求持续改善，昨日发布成材表需数据创新高，下游库存去化良好，盘面连续出现反弹。焦企生产积极性变化不大，焦企在低利润之下维持当前生产规模为主，未来在大面积亏损之前也难有主动减产意愿。而下游需求在逐步的好转，废钢经过一段下跌后出现反弹，对铁水的替代作用减弱，短期有利于焦炭价格反弹，但是由于钢材库存较高，占用资金较多，未来成材或将面临供应与库存双重压制，下游需求如果不能出现持续改善，焦炭自身也缺乏持续上涨驱动。综合而言，短期下游需求好转，焦炭供需格局改善，盘面出现反弹，焦企利润可能会进一步改善，等待一轮提涨落地，中期来看焦炭价格依旧承压。由于提涨要求迟迟未得到回复，焦炭市场看稳情绪逐渐增加，目前多数地区焦化企业开工基本与前期持平，出货积极性良好，焦炭库存水平低位。临近周末，钢材价格小幅回涨，市场心态有所好转，但港口市场低迷，价格维稳，故焦炭市场整体情绪多以观望为主。另唐山地区有限产50%高炉的消息传出，部分厂家表示本次限产措施执行的范围大概为市区25公里以内企业限产30%-50%左右，虽有部分钢厂明确表示收到了相关部分口头通知，由于暂无正式文件，厂家表示后期需关注相关正式文件的出台。目前市场仍处于特殊时期，终端开工受限，钢材价格反复导致钢厂采购并不乐观，钢厂高炉开工在提升后出现回落，短期需求端难有较大改善；供应方面采暖季结束后各地焦企负荷逐步恢复，整体开工回升至80%以上，再加之贸易商积极扫货后港口库存不断上升，未来短期供应将呈现较为宽松状态，在供强需弱的矛盾下，焦炭市场向好面临较大压力。