反思：证券市场定位导致套现，风险控制需要增强

反思：证券市场定位导致套现，风险控制需要增强

上市公司股东不仅通过IPO成就财富梦想，还能通过股票质押将手中股份迅速变现，仿佛上市已经成了致富、圈钱的重要途径，非但可以通过IPO赚取资金的巨幅增值、通过上市赚取一二级市场的差价，还可以通过用股票融资迅速套现，最终导致各类投资公司将股权投资的PE炒高，造成新股发行价高、二级市场价高的现状。这一切，都可以归因于我国证券市场惯有“重融资，轻投资”的“圈钱”思路。

上市公司股票质押类信托的风控措施主要是上市股票质押，但目前却存在着中小板、创业板估值过高、限售股变现困难等情况，如何合理对中小板、创业板上市公司股权收益权合理定价，增强信托产品的抗风险能力将是以后此类产品设计的重点。

　　典型产品分析

丰利79期长城集团（300089）项目

2011年10月17日，中铁信托发行“丰利79期长城集团项目”集合资金信托计划，期限为12个月，预期收益率为8.50%，该产品于11月03日成立，成立规模为0.61亿元。信托资金受让自然人蔡廷祥持有的900万股长城集团（SZ300089）限售流通股之收益权，低于每股净资产7.60元，质押价格6.77元/股，质押折扣率37.50%。蔡廷祥将融得资金主要用于丽江某螺旋藻生物工程有限责任公司增资扩股，而该公司目前海藻产能为国内第二，扩股后将扩大生产规模，成为国内第一。长城集团于2011年06月25日上市，蔡持股38.25%。此信托看点是其资金最终用途用于对另一个有潜力的企业投资，形成资金的良性循环。此外，1.40倍的警戒线设置也较为合理。