焦煤焦炭期货晨报：远期悲观情绪浓重 煤焦重心下移

行情回顾

    焦炭：4 月1 日，焦炭主力换月至09 合约，盘面大幅下跌，最终焦炭主力合约报收1594 元/吨，日涨跌-61.5 元/吨，涨跌幅-3.71%。持仓14.2万手，较前一交易日+4.7 万手。

    焦煤：4 月1 日，焦煤近月弱势下跌，远月跌超1100 点，主力合约报收1243.5 元/吨，日涨跌-17 元/吨，涨跌幅-1.35%。持仓6.2 万手，较前一交易日-0.5 万手。

    操作建议

    焦炭：昨日焦炭增仓下跌，主要由于主力合约换月，市场集中交易未来的悲观预期，基本面有所恶化。目前国内疫情相对稳定，煤矿基本复产，焦企开工率已经回升至70%以上，供应明显好转。焦企利润处于微利，在焦企全面亏损之前自主减产意愿不强，且焦煤成本下移，矿端利润开始收缩。下游需求在国内疫情好转后，复工复产加快，钢材库存开始回落，但是整体库存仍旧偏高，且废钢价格下跌后电炉开工率上升，成材面临产量与库存的双重压力，对焦炭以打压保利润为主。叠加国际疫情影响严重，需求急剧收缩，尤其是对热卷影响显著，传导至产业链内进一步挤压煤焦利润。综合而言，焦炭供需开始恶化导致盘面大幅下跌，V 型反转趋势性上涨可能性较小，远月合约偏悲观，建议逢高做空，下方关注1550 附近支撑，近月合约围绕仓单成本1780 震荡运行，套利建议等待焦企全面亏损后，关注空焦煤多焦炭组合。

    焦煤：由于在换月期间市场对未来的悲观需求的集中交易，叠加近期焦煤自身的供需有所恶化，远月焦煤开始出现大幅下跌。目前国内疫情基本稳定，各地区放开交通管制，煤矿复产情况较好，国内焦煤供应恢复正常，同时蒙煤开始出现少量通关，预计在4 月份之后将会逐步恢复至正常水平，并且全球疫情发生后，国外钢厂减产较多，国际焦煤更多流向国内，供应保持稳中有增，大矿挺价难度加大。而下游的钢厂与焦企的利润均处于相对低位，尤其是焦企利润接近盈亏平衡，对焦煤的需求以刚需为主，增量有限，同时成材的高库存也压制需求的向上驱动，未来仍需观察下游钢厂库存与焦化利润变化。近月焦煤价格围绕仓单成本弱势震荡为主，但波动幅度与空间有限，远期合约建议作为黑色系空头配置。

    隔夜要闻

    1、1 日日照、青岛港焦炭现货弱稳运行。贸易价格低位徘徊，港口看跌情绪浓厚，询报盘少，成交困难；部分钢厂再次提降50，工厂价格维持弱稳。现贸易现汇出库：准一级1700，一级1800；工厂承公平仓

    2、1 日华东地区焦炭市场持稳，市场心态暂稳。截止今日，3 月份山东省退出180 万吨焦化产能任务已完成，同时4 月份要求退出任务表中恒信焦化（60 万吨）也将于近日停炉。

    3、山西建龙实业有限公司对所有采购焦炭湿焦、干熄价格提降50 元/吨，调整过后准一级水熄焦（水分≤7%、灰分≤13%、硫≤0.7%）采购价为1500 元/吨，准一级干熄焦（灰分≤12.5-13%、硫≤0.7%）采购价为1750元/吨，根据各家焦炭品质进行浮动，以上价格为到厂现汇含税价，于4 月2号起开始执行。