30亿债券相继发生违约，因监督不到位国海证券受罚

每经记者 陈晨    每经编辑 吴永久    

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日前，江苏证监局发布了对国海证券的警示函措施。江苏证监局称，在对“16锡洲01”“16锡洲02”“17锡洲01”公司债券中的执业情况进行了检查发现，国海证券对发行人的募集资金使用监督不到位。

《每日经济新闻》记者注意到，上述三只债券合计发行规模30亿元，并且于去年8月陆续发生实质违约，当前债券余额为28.8亿元。

国海证券受到监管警示

5月23日，江苏证监局发布消息称，对国海证券在无锡五洲国际装饰城有限公司（以下简称发行人）发行的“16锡洲01”“16锡洲02”“17锡洲01”公司债券中的执业情况进行了检查。经查，发现存在以下问题：

1，对发行人的募集资金使用监督不到位，未及时发现其募集资金中有12.2亿元存在未按约定用途使用的情形，其中有5.95亿元用于购买理财、6.25亿元用于偿还购买理财的民间借贷；2，国海证券出具的2016年、2017年受托管理事务报告中，均披露发行人募集资金已用于补充流动资金或归还借款。

“过去也曾出现过未按募集资金用途使用募集资金的，要改变用途的话，正确方式是发布资金变更用途的公告”，业内人士告诉记者。

上述人士进一步说道：“一般而言，资金流向是比较难以监控的，但是中介机构监督到位，还是能尽快发现的。从中介机构履职尽责的角度看，需要了解资金用途或者查看募集资金流向等达到监督的作用。但主要还是查看资金流向，比如用于补充流动资金，那就用途生产经营，如果资金划转到了银行，这就是明显的资金用途不对。”

江苏证监局称，上述行为不符合《公司债券受托管理人行为准则》第十四条、十五条的规定，违反了《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第113号）第七条的规定。现根据《公司债券发行与交易管理办法》第五十八条的规定，决定对国海证券采取出具警示函的监管措施。

三只债券均已发生违约

Wind数据显示，“16锡洲01”、“16锡洲02”和“17锡洲01”发行人为无锡五洲国际装饰城有限公司（简称：无锡五洲），发行价格均为100元，发行规模合计达30亿元，均由五洲国际控股有限公司（五洲国际）担保，但这三只债券均于去年发生实质违约，其中“16锡洲01”首次违约日为2018年8月24日，其余两只违约时间均为2018年10月4日。

根据五洲国际相关公告，发行额5亿元的16锡洲01债券2017年回售后余额3.8亿元，2018年8月第二次回售时违约。2018年9月，发行额15亿元的16锡洲02回售违约（回售额3.96亿元）。由于此前债务违约，规模10亿元的17锡洲01持有人会议通过提前兑付议案，从而导致违约。

中诚信国际分析称，受经济环境及房地产行业相关政策收紧影响，无锡五洲经营情况逐步恶化。同时，公司投资支出压力较大，部分资金需求依赖于债务融资，使得公司杠杆水平持续较高，并且面临较大的短期债务压力，货币资金相比于债务规模明显不足。本期债券担保方即母公司五洲国际的经营业绩表现也较差，偿债能力较弱，并已发生债务逾期事件，难以对无锡五洲的债务偿还提供支持。最终无锡五洲在债券到期时因现金流不足发生违约。

记者看到，在评级方面，上述三只债券债券在2018年进行了多次下调，比如“16锡洲01”，在2018年5月29日，中债隐含评级由A+下调至BBB，后在2018年7月5日下调至CCC，2018年7月23日下调至CC，2018年8月21日下调至C。值得注意的是，日前裁判文书网发布的一则民事裁定书显示，因债券交易纠纷，中信建投基金将无锡五洲告上了法庭，究其原因就是中信建投基金投资了“16锡洲02”，然而2018年中信建投基金在进行回售操作后，未收到无锡五洲支付的回售本金及应付利息款项。

Wind数据显示，截至5月27日，“16锡洲01”、“16锡洲02”和“17锡洲01”的中证估值分别约为38.83元、42.76元和40.41元。