黄金市场流动性衰竭意味着啥？

　　昨天大家都会看到一段“警示”，说

　　在北京时间12点全球交易市场的黄金及相关衍生品出现流动性紧缺，导致交易点差在短时间内出现扩大的现象。受疫情影响，伦敦交易所按计划关闭场内交易，欧美各大机构和银行很多也在采取无人值守式的风控和交易。导致目前国际市场的黄金报价持续异常，时而中断，时而点差无规律放大。

　　金融市场里的无人值守风控和交易，类似于互联网圈炒作的“AI”、“自动化”等。从昨天的报价来看，虽然是无人值守，但很明确银行留给“值守的机器人”权限是较小的，没有太多的资金可以用。也说明了，所谓的智能化银行在欧美还是个概念阶段，所谓的智能投顾在当下也是“黔驴技穷”。

　　我们今天想讲的不是智能投顾，是关于流动性。

　　简单来说，昨天遇到的问题类似于这样的场景：

　　你去金店买金条，但是店员跟你说现在350块一克的金条没有了，但是380块一克的金条还有，你要不要？

　　或者你去金店想回购手上的金条，就是把金条卖给金店，店员跟你说今天回购的价格是200块一克。。

　　这里的380块/克与200块/克对应了咱们金融市场里做多的价格和做空的价格，而380-200=180这是点差。

　　做市商也好，撮合也罢，这个价差是一定存在的，区别是大小。

　　现在的环境下，很明显你想买金条买不到，或者只能是以更高的价格来买；而想做空的人类似于许诺会回购金条给金店的人一样，到最后发现自己手上根本没有金条：咋整？

　　贵金属经销商正面临前所未有的“黄金挤兑”。由于杠杆基金争相将避险资产变现来满足保证金要求，黄金期货合约的清算已经导致实物黄金价格与期货价格脱钩。

　　过去这种情况可以自我修正。但这一次，不仅实物黄金需求激增，而且受疫情影响，世界最主要的黄金炼厂几乎停产。

　　这导致黄金现货与期货价差飙升，期货价格已经远远高于现货价格。

　　二者价差周二达到四年来最阔水平，逼近纪录。

　　正如Kitco所指出的那样，在美东时间中午前，一供应商的报价显示现货黄金交投于1612.10美元/盎司，与此同时，4月交割的COMEX黄金期货为1654.10美元/盎司，二者价差达到42美元，远超前一天。Kitco称，近月合约价格高于远月合约，是任何商品市场需求强劲的一个迹象。

　　“我以前从未见过这种情况，”一位投身市场30多年的黄金交易员说。

　　全球实物黄金及其交易最重要的权威机构——伦敦金银协会市场(LBMA)当天发出了一份令人震惊的声明：

　　“伦敦黄金市场继续开放。不过，Comex 100盎司期货合约的价格波动对流动性产生了一些影响。LBMA已向CME集团提供支持，以促进在纽约的实物交割，并正与Comex和其他主要利益相关者密切合作，以确保全球黄金市场的有效运行。”

　　简而言之，对实物黄金前所未有的争夺，加上杠杆投资者继续进行清算，同时，炼厂仍处于停产状态，似乎正在从内部破坏黄金市场。

　　我们上周五提到金银比率认为当下是投资白银的大机会，我们看到这周开盘以来价格已经涨了20%，持有现金大于持有固定资产（房地产），变现太难的资产就是消费品，有人可能觉得可以抵押，你可以试一试看看现在能够拿到多少比例。

　　欧美早已是负利率时代，也就是持有现金没有利息还要倒贴给银行钱。这个时候我们该寻找变现快又有投资保值、升值能力的资产，比如说黄金、白银，这两个品种是支持回购的，你随时可以拿着你的金条去回购变成现金。

　　我给大家讲个故事：在民国战乱时代，大户人家的最多的黄金产品是啥？不是金条，是金戒指，为啥呢？你随手拿个金戒指就可以去换成你需要的东西，比如面粉大米猪肉。但如果你拿着金条去换大米，你可能要把命给丢了。

　　金条银条的买卖也要注意一些方面，比如应该买朴实无华的金条银条，即没有什么所谓附加值的金条银条，越贴近市场价格越好。金店里很多产品都是消费品而不是投资品，我们需要的是投资品，所以没有加工费或者较低加工费的金条银条是咱们首选。

　　还是那句话，我认为当下是投资银条比较好的机会。