需求暴涨！黄金ETF疯狂吸金，“新债王”冈拉警告这个后果很可怕

　　4月2日，黄金分析师Tyler Durden撰文称，虽然受疫情影响，新的黄金生产和运输受到冲击，导致部分地区需求上升。一部分投资者转向ETF，针对大量投资者追捧黄金ETF的情况，拥有“新债王”之称的双线资本（DoubleLine Capital）创始人冈拉克（Jeffrey Gundlach）发出警告：不要指望能获得实物黄金。

　　疫情影响黄金生产，部分地区供应紧张

　　市场上最近出现关于现货黄金供应的传言。一些社交媒体人士和新闻机构声称，市场上的实物黄金的确短缺。然而，这并不是因为黄金真的短缺，而是因为在一些地方，黄金无法迅速以正常速度供应市场，于是导致需求突然上升。

　　黄金需要从矿山开采出来，经过工厂的一系列加工，再通过运输到最终买家手上。从供应链上可以看出，物流公司在黄金流通中扮演着重要的角色。黄金主要通过航空货运在全世界流动，但最近的新闻显示，国际航空交通量大幅下降。这导致黄金在国际间转移面临问题。

　　疫情的确对黄金的生产带来了挑战。由于政府禁止人们集会并鼓励人们远程工作，一些瑞士的炼金厂被迫减产。这样的话，黄金产品交付给消费者的时间就会进一步延长。实际上，瑞士的情况可能还会变得更加糟糕，因为南部的精炼厂有相当一部分工人来自意大利，而意大利是疫情较为严重的主要欧洲国家之一。

　　新供应黄金占比较小，因此疫情高峰过后，黄金市场就能恢复正常

　　伦敦是全球黄金交易中心，全球大部分黄金以12.4公斤的金条交易。然而，许多储蓄者更喜欢购买小的黄金制品，比如金币或者金盘。此外，许多黄金交易商喜欢销售这些产品，因为这些小型黄金制品的利润率最高。疫情对黄金制造过程造成的挑战是很现实的，如黄金的物流和生产过程。换句话说，黄金矿源还是有的，但只疫情导致物流和生产问题，小金块、金币和金条的供应可能会减少。

　　黄金ETF疯狂吸金，“新债王”冈拉克发出警告，实物金才是根本

　　由于投资者对冠状病毒的担忧加剧、避险需求提升，上周道富公司（State Street Corp）市值500亿美元的黄金ETF——SPDR（GLD）吸引了29亿美元的资金流入，这是2009年以来最大的单周资金流入。外媒汇编的数据显示，黄金ETF的资产在周二攀升至历史新高。

　　对于黄金ETF需求飙升这一现象，冈拉克在周二的网络广播中发出警告：

　　尽管GLD等ETF是由实物黄金支持，但个人投资者获得实物黄金的过程不会像出售ETF那样简单。

　　他表示，“纸黄金” ETF不过是投机工具，买家应该意识到持有ETF并不等于拥有金条。冈德拉克表示：

　　“试想一下，如果实物黄金短缺，而每个人都想拿他们的纸黄金出来兑现实物黄金，会发生什么？巧妇难为无米之炊，他们不能从石头上榨出血来。”

　　道富环球投资咨询公司（State Street Global Advisors）ETF研究主管马修·巴托利尼（Matthew Bartolini）表示，将黄金ETF换成实物黄金的过程不在正常交易范围之内。而该基金的托管人纽约梅隆银行（Bank of New York Mellon）不会直接与公众进行黄金交易，而是通过被称为授权参与者（AP）的中间人，即将资产引入和退出基金的交易员。巴托利尼说，投资者要想获得黄金必须与GLD的一位AP合作。他在一封电子邮件中写道：

　　“任何想要将信托股票换成实物黄金的个人投资者，必须通过其经纪人和授权参与者，达成协调安排，方可接收金条。”

　　冈拉克在三月初表示，他对金矿开采公司持中立态度，认为金价最终还是会上涨。据悉，冈拉克旗下规模达510亿美元的DoubleLine总回报债券基金（Total Return Bond Fund）是专注于抵押贷款的旗舰基金，截止周一，今年以来亏损了1.3％，五年平均年回报率为2.6％。然而，彭博智库（Bloomberg Intelligence）的埃里克·巴尔奇纳斯（Eric Balchunas）指出，经过中间人兑换实物黄金不算是一个问题。因为大多数购买黄金ETF的投资者是想依靠金价的波动赢得收益，而不是出于购买实物黄金的目的。巴尔奇纳斯说：

　　“实物黄金保管困难，需要存放在绝对安全的地方。一般来说，大多数人并不想要黄金，他们想要的是黄金带来的收益。”

本文首发于微信公众号：中金在线黄金眼。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。