[期货新闻]4.20豆粕期货实时行情：豆粕指数震荡反弹 后市将震荡偏强(2)

　(三)中国地区供需情况

　　1)消费淡季削弱需求，后市上涨料放缓

　　截止2020年3月16日，我国22个省市生猪平均价位36.44元/公斤，截止至2月26日，猪粮比为18.46：1。1月间生猪价格处于季节性需求旺季，市场整体情绪保持高涨，非洲猪瘟的对价格的边际影响在降低，国家出台较多政策推动，鼓励养殖户补栏，散养户补栏积极性仍偏低，疫情仍然严峻，散养户补栏积极性略有提高，后市国内生猪价格将震荡调整。

　　2)港口库存回升缓慢，到港量四月后增加

　　截止至3月末，国内进口大豆港口库存为620.7万吨，与上周相比略有下降，2月大豆到港量将对比去年同期提高，符合此前船期预估，大豆库存后续回升速度将偏缓慢，4月大豆到港量将高于700万吨，但2、3月进口到港量偏低，原料价格有望获得支撑。

　　盘面分析

　　根据CFTC持仓报告，截止至3月24日，CBOT大豆期货非商业多头持仓为146，201手，非商业空头持仓为85，854手，非商业净持仓为60，347手。国内豆粕指数，截止至3月27日，豆粕指数为2932，持仓量为245.4万手。

　　技术解盘

　　美豆指数本月呈宽幅震荡调整的走势，前期走势构成M型，承压于年线位置，均线重心持续下降，跌破整数关口加速下探，全球出现新型冠状病毒肺炎疫情蔓延的情况，可能影响全球大宗商品的需求与国际贸易秩序，市场短期受到恐慌情绪的影响，随后因南美大豆种植关键期天气并不理想，美豆指数低位反弹，且中国国内疫情基本得到控制，压榨进口需求有望提升。技术指标上，美豆指数呈宽幅震荡的走势，跌破年线位置随着恐慌情绪加速下行，整体看大区间震荡的看法并未改变，年线位置基本走平，下探至种植成本支撑后反弹，全球流动性风险也短期释缓，但新冠肺炎疫情带来的需求萎缩仍将影响美豆定价，长周期进行走势较为平稳，MACD指标虽有反弹走强但远低于零轴，KDJ指标剧烈震荡，料后市短期内美豆指数将呈振荡调整的走势。

　　月内国内豆粕指数呈震荡反弹的走势，此前因疫情豆粕大幅低开后尽数收复跌幅，基差自低位逐步走强，国内豆粕整体库存仍较为有限，随着国内湖北以外各地疫情得到控制，交通不畅顺的情况也有效缓解，2-3月进口大豆到港量均在500万吨左右，4月以后大豆进口量有望逐步提高，但由于部分油厂缺豆，全国压榨开机率维持在相对中等偏低的水平，粕类库存维持在低位，豆油库存快速上升后也出现回落，终端养殖利润高企，备货意愿受提振。技术指标上，豆粕指数月内呈震荡反弹的走势，均线系统整体重心收敛后出现上升，短周期均线持续偏强运行，养殖需求改善、与绝对库存有限推动豆粕价格反弹，MACD指标突破零轴持续上行，KDJ指标表现持续偏强，料豆粕指数后市大概率将呈振荡反弹的走势。

　　行情预测

　　综合来看，前期美国新季豆的收割低点已探明，市场焦点转移至南美种植与全球受疫情影响的供需变化，南美大豆种植天气略有转差的迹象，巴西南部部分地区干旱;而阿根廷刚进入种植关键期，天气状况难言理想。全球新冠肺炎疫情的发展仍主导市场的走向，美国确诊人数迅速蹿升至全球第一，确诊人数逾十万，欧洲防控形势严峻，巴西、马来西亚、印尼情况亦堪忧，市场担忧运输与出口受到影响。国内方面，2、3月进口大豆总量十分有限，国内油厂有较好压榨利润，但油厂开机率难以持续提升，前期豆油库存迅速回升，而在3月下旬豆油、棕榈油库存出现拐点，4月份进口大豆到港量有望升至688万吨，但南美疫情日趋严重化，后期港口装运出口效率可能放缓，国内豆粕、豆油基差整体偏强运行，菜粕、菜油国内的绝对库存有限，油脂类价格短期筑底后有望反弹，料后市短期内连豆粕指数大概率将震荡偏强。

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