黑色金属期货晨报：库存去化良好 盘面得到支撑

现货市场

    铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB 粉车板价报价656.00 元/湿吨，与主力合约基差为116.04 元/吨，基差较前日变化7.26 元/吨。4 月15日，普氏62%铁矿石指数报85.85 美元/吨，较前一交易日变化-0.25 美元/吨，涨跌幅-0.29%。最近一周铁矿石港口库存11609.35 万吨，较前一周变化+73.05 万吨。日均疏港量304.11 万吨，环比变化+0.89 吨。

    62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差扩大，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）上行。

    螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为3490.00 元/吨，与活跃合约的基差为110.00 元/吨，基差较前一日变化0.00 元/吨。唐山6-8mm废钢报价2210.00 元/吨，较前一日变化0.00 元/吨。螺纹钢社会库存1141.70 万吨，较前一周变化-69.30 万吨，钢厂库存459.36 万吨，较前一周变化-62.19 万吨。最新全国高炉开工率数据为68.09%，较前值变化+1.10 个百分点。五大钢材品种周产量环比+29.35 万吨。

    操作建议

    铁矿石：铁矿石基本面开始转弱。供给上，巴西发货依旧偏低，但澳大利亚已经恢复正常运营，进口有望增加。上周港口库存连续八周下降之后开始上升。需求上，国内方面，钢厂高炉开工和电炉开工率上升，日均疏港量处于高位。钢企利润偏低，且终端需求中长期并不乐观，铁矿需求并没有太多增量。而海外方面，多国受疫情影响，下游炼厂部分减产，欧洲部分矿石或转运至国内，港口库存或进一步上升。当前铁矿应按照空头逻辑来操作，国内钢厂采购及进口增减均会导致港口库存变化，建议关注港口库存的变动情况。

    螺纹钢：本周库存加速去化，价格得到支撑。从供需来看，进入4 月以来，钢厂生产积极，供给加速释放，现货市场交投也逐渐活跃。从终端下游看，重大建筑项目复工良好，3 月挖掘机销量超出预期。3 月中汽协数据出炉，中国汽车产销量大幅回升。3 月社融规模5.16 万亿元，大超预期。一季度中国出口同比下降11.4%，进口下降0.7%，好于预期。3 月70 个大中城市房地产市场价格出现微涨，相较于其他领域，房地产市场仍维持稳定。国内下游逐渐复苏，而信用条件依然宽松，且正处季节性旺季，需求预期较为乐观。短期钢价下方有支撑。但结合供需来看，供给逐渐宽松，下游增量有限，尤其是板材，前景悲观，建议主要按照空头思路操作，逢高位做空。近段时间热卷逻辑较螺纹更为清晰，可选择热卷来操作。

    行情回顾

    铁矿石：上一交易日，铁矿石主力合约I2009 报收606.0 元/吨，涨跌幅-0.33%；持仓量625,880 手，持仓变化-43,053手。

    螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB2010 报收3,385.00 元/吨，涨跌幅0.15%；持仓量1,546,029 手，持仓量变化-16,074 手。

    隔夜要闻

    1. 特别国债发行规模或超万亿元，多地加码稳投资争取资金支持：近期，多地加码稳投资，推进重大项目建设，并谋划争取特别国债支持。专家预计，特别国债发行规模将超1 万亿元。

    2. 工信部：截至4 月14 日，全国规模以上工业企业平均开工率已达99%，人员复岗率达到94%。

    3. 国家统计局4 月16 日发布的数据显示，3 月70 个大中城市房地产市场价格出现微涨。其中，3 月新房上涨城市数量从2 月的21 个升至38 个，西宁、杭州的新房价格分别以1.4%、1.3%的涨幅领涨全国其他城市。3 月二手房上涨的城市数从2 月的14 个上升至32 个，深圳二手房价格涨幅时隔两年后再次位居全国第一，涨幅达1.6%。

    4. 4 月地产债规模井喷，信托融资成本仍在下降：3 月中下旬以来，随着境内债券利率不断下行、审批发行加速，中资房企纷纷转战国内发债融资，4 月第一周的融资规模超过200 亿元。与此同时，中资地产美元债发行降至冰点。

    5. 海外钢矿：JFE 决定暂时关停两座高炉；美国钢铁公司对旗下Keetac 球团厂进行裁员；巴西一季度铁矿石出口量同比下降16.5％。