为何好未来在资本市场上的估值远超新东方

原标题：为何好未来在资本市场上的估值远超新东方 来源：和君咨询

稳坐教培机构第一市值十年的时间，但这三年来好未来不但完成了超越，还远远将对手甩在身后。进入2020年开始，好未来的市值一直在300亿元美元，而新东方则是在200亿美元左右，那么为何资本市场更加青睐好未来呢？

1、新东方的营收数据更具优势，但增速上好未来更胜一筹

2019年新东方营收30.96亿美元，+26.53%，归母净利润2.38亿美元，-19.52%；好未来营收25.63亿美元，+49.45%，归母净利润3.67亿美元，+85.3%。2019年新东方累计网点1146(+152)个，覆盖城市83(+11)个，招生838.27(+32.44%)万人；好未来累计网点676(+82)个，覆盖城市56(+14)个，招生1399.22(+87.88%)万人。

2、收购优质资产，布局国际教育产业

好未来的提速与业务布局不无关系。其中2017财年并购而来的励步英语有53个学习中心，并且贡献了第四财季总营收的5%。在2016年9月5日宣布“乐未来”品牌成立时，好未来的国际业务形成了以乐加乐英语、励步英语、顺顺留学、唯佳为主要支柱的国际教育产业链闭环雏形。而与好未来不同的是新东方也在进行调整布局，但是无论是K12还是其他领域都是通过自身业务的与组织结构的调整完成，主要经营领域中没有收购任何资产，所以从集团层面而言，好未来通过对外扩张调整结构，进行布局，这样更为高效快速。而新东方则通过自身的业务重组和垂直经营来完成的。

3、K12的招生定位，导致“学而思”品牌价值更高

学而思学校以优质学生群体为目标，在优质资源紧缺和保证教学质量的前提下，在录取前设置有考试筛选环节，在某种程度上为好未来的K12教育打上了优质的品牌烙印。与新东方不停进行简单的扩张不同，好未来严格控制招生入口，基本上垄断了各地的优质生源，所以在强调效果的K12教育市场中，其品质始终处于第一位，品牌价值远大于新东方，这也是影响两者估值的一个重要原因。

4、重视资本的力量，形成庞大的产业集团

通过统计历史数据显示，新东方与好未来自2014开始进行活跃投资，而且截至2016年每年好未来的投资数量都多于新东方。以2016年为例，好未来参与投资17例，新东方仅4例。在过去两年多的时间里，好未来通过旗下未来之星成功举办了四届教育CEO创业营，一共吸收了140多位优秀的学员。学员都是来自国内教育行业一线的创业者，其中不少公司先后接受了好未来战略投资，甚至直接被收购，成为“好未来系”的重要成员，比如顺顺留学、励步教育、轻轻家教、学科网、作业盒子、果壳网、奇迹曼特、宝宝树、LTG、小伴龙、芥末堆、慧沃等等。好未来领投后对于这些企业而言，会快速助推企业的估值增长，和融资速度形成良性发展的闭环。

简单来说就是，由于好未来在教育培训行业的地位，还有资本市场对于其投资眼光的高度认可。那么就意味着，只要好未来投资的A轮项目（在好未来的投资逻辑中多选择天使轮，或者A轮进入，选择有着不错发展前景，目前经营数据不错的企业），在这一轮就行形成由好未来领投的情况，很多时候好未来更多的是战略投资的形式，进入资本不高，但是所有股比不低。

对于创新企业而言A+轮，B轮融资的时候，由于有好未来的战略投资在，那么资本市场是怎么看好的？即使没有得到任何好未来的战略性支持，那么出于资本市场对于好未来投资眼光的信任，这类企业的估值就含很大的成长性，而且获得融资变得较为容易。这样好未来投资的企业其发展速度就行很快，也就助推了好未来的估值，为其未来形成庞大的产业集团进行布局。