华泰期货橡胶日报20200403：氛围转暖，期价小幅反弹

原标题：华泰期货橡胶日报20200403：氛围转暖，期价小幅反弹 来源：研究院

2日，沪胶主力收盘9745（+265）元/吨，混合胶报价8850元/吨（-50），主力合约基差-295元/吨（-315）；前二十主力多头持仓74420（+734），空头持仓110497（-165），净空持仓36077（-899）。

2日，20号胶期货主力收盘价7705（+85）元/吨，青岛保税区泰国标胶1110（+5）美元/吨，马来西亚标胶1080美元/吨（+10），印尼标胶1080（+5）美元/吨。主力合约基差-37（+10）元/吨。

截至3月27日：交易所总库存242467（-1040），交易所仓单236670（-2890）。

原料：生胶片36.55（-0.52），杯胶25.50（0），胶水36 (0)，烟片38.50（-0.52）。

截止3月26日，国内全钢胎开工率为64.29%（+0.57%），国内半钢胎开工率为62.74%(+0.65%）。

观点：受原油反弹的提振，昨天沪胶跟随反弹，但近期库存持续增加，使得橡胶在化工板块表现相对弱。基本面主要受海外疫情主导，而供应端有部分扰动，主要是国内云南产区受干旱及白粉病的影响，推迟开割，或带来短期全乳胶价格的支撑。但现实库存高企是现货及近月合约的主要压力。二季度海外需求拖累将体现在国内出口订单上，预计二季度库存难以去化，橡胶中期价格压力仍存。短期来看，因期现价差缩窄持续，带来盘面部分套利离场，盘面空头力量有所减缓，短期空头力量不足，价格低位，价格总体跟随宏观氛围小区间摆动，短线操作为主。

策略：中性

风险：产量大幅减少，库存转为去库，需求大幅回升等。

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