A股韧性持续凸显 机构看好市场长期行情

　　经历了“过山车”行情的一季度，4月份的到来为A股市场开启了新篇章。

　　从统计数据来看，北向资金由出转入，三大股指震荡翻红，A股市场稳定性逐步显现；从行业上来看，随着国内疫情基本得到控制，复工复产积极推进，“内需”“消费”“新老基建”等词语频繁出现在机构策略报告中。

　　粤开证券首席经济学家李奇霖表示，A股相较于其他市场的表现更具韧性，一方面，我国目前有效地控制住了疫情；另一方面，我国金融资产估值总体处于较低水平，经过前几年的去杠杆化，A股市场总体比较健康。虽然受外围经济环境影响，A股市场短期内走势依旧不明朗，但长期来看，国内经济生产活动正逐步回归正常，再加上中国政策空间较大、市场流动性合理充裕，A股依旧具有上涨的空间。

　　北向资金现小幅净流入

　　今年一季度，A股市场经历了北向资金由年初的大幅净流入转变为大幅净流出的反转局面。同花顺iFinD数据显示，截至4月1日，北向资金年内累计实现136.62亿元的净流出。其中，仅3月份北向资金的累计净卖出额便高达678.73亿元。

　　当前，净流出的局面似有被打破的趋势。连日来，北向资金开始重新回流加仓A股。数据显示，截至4月1日，本周内北向资金已累计实现57.59亿元的净流入。其中，作为二季度的开端，仅4月1日当天，北向资金便净流入42.35亿元，从个股来看，海康威视、五粮液、万科A等均获得大量外资青睐。

　　对此，东海期货表示，北向资金本周出现净流入，表明当前境外金融机构的流动性得到一定修复，短期资金面改善将引导北向资金继续回流A股市场，龙头板块有进一步的上涨空间。

　　东吴证券认为，避险需求或流动性挤兑是近期外资流出的主导逻辑，而黄金止跌是流动性冲击缓解的重要标志。北向资金此前流出规模居前的金融、信息技术、可选消费等板块，可能存在被错杀后的修复机会。预计投资者将陆续买回此前为应对流动性冲击而被迫抛售的优质资产。

　　值得一提的是，北向资金重现小幅净流入态势早在三月末便见端倪。3月25日，港股市场中作为RQFII-ETF代表产品之一的南方中国A50ETF突现被多方申购的情形。数据显示，该基金全天合计净流入资金逾5亿元，创下3个月以来的净流入额新高。

　　粤开证券表示，这部分资金是在A股底部时的试探性介入，目前，包括降息降准、专项债以及相关的产业政策利好等，市场做多氛围较强。

　　多方看好A股长期投资价值

　　步入二季度，北向资金由净流出转为净流入的同时，A股市场也走过了“跌”影重重的3月份。本周二召开的国务院常务会议推出一系列利好政策更是提振市场各方信心。市场多方机构表示，对A股市场二季度及今年后续走向抱有较大期待，随着资金面逐步回暖，长期投资机会正接连涌现。

　　同花顺iFinD数据显示，二季度开盘第一天，A股市场三大股指集体小幅回调，但截至4月2日午间收盘，上证指数、深证成指和创业板指集体上涨，半导体、电子设备、5G等备受市场关注的题材股开始强势反弹。

　　银河证券表示，当前，A股震荡整固，主要是在全球金融市场面临较大不确定性环境下，投资者情绪偏向谨慎的结果。当前一些积极因素正在积聚，外围市场回暖，海外疫情新增病例增速边际改善，国内政策信号明确，市场在等待积极因素积聚从量变到质变的过程。

　　值得一提的是，短期内股市走势的不明朗在不少公募基金眼中正是把握中长期投资机会的布局时期。银华基金提出，看好A股市场在中长期的回报，后续随着投资者情绪稳定下来，市场微观交易结构将出现改善。对A股投资者来说，在市场动荡中积极布局，或是带来中长期丰厚回报的良好时机。

　　中银国际证券也表示，二季度市场将从前期流动性驱动的估值修复逻辑转换为盈利因素主导。随着国内生产逐步修复，盈利预期关注度提升，增速稳定或预期修复的中低估值风格有望获得阶段性超额收益。

　　新基建备受市场期待

　　那么在市场受外围因素影响逐步减小，政策红利不断释放的大背景下，公募基金都纷纷将目光投向了哪些方向呢？

　　海通证券策略团队表示，全年投资仍以“科技+券商”为主线。从产业基本面看，5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始，疫情对冲政策中新基建也正在发力，有助于科技产业基本面的回升。此外，在金融供给侧改革深入推进背景下，未来我国直接融资占比将提升，2月14日，证监会发布了再融资新规，提高券商的杠杆倍数，助推业绩改善。