日期：2019-12-20 11:00:11 作者：期货资讯 浏览：123 次
期货品种期货机构机构观点
PTA国投安信观点概述：PX企稳，PTA加工全面亏损，成本面有支撑，下游消费略有回暖，下行力量减弱。
驱动力：PX-石脑油价差回落至600美元/吨以内，PTA加工费被压缩至400元/吨以内，加工亏损，PX未来一个月供应将依旧偏紧，成本面对PTA有支撑。PTA装置10月份检修多，但11月检修减少，供应预期会再度过剩。聚酯开工率回升较慢，涤丝销售持续低迷，市场心态偏弱，但目前处于传统旺季，虽然三季度已经提前透支部分利好，但刚性需求还在，如果原料企稳，下游依旧可能会增加备货。产业链上，PX的利润存在较大压缩空间，是长线做空的主要依据，实际PX的供应增加在11月份甚至更晚。
安全边际分析：PTA加工费被过度压缩，有修正需求，下游刚性备货，期价可能会止跌反弹。
中信建投美原油小幅反弹；PTA产出小幅下降；郑商所PTA 周一主力合约TA901 前二十位多头持仓增加31891手至390510 手，空头持仓增加44964手至366829手。合约周一晚间下跌20元至6960元/吨。主力合约TA901日K线小幅回调，成交量放大。
操作策略：PTA1901延续回调，MACD绿柱收敛，轻仓短空，空头止损设在7300。
申银万国下行，TA901收于6960(+16)。昨日PTA现货市场仍然偏弱，买卖气氛清淡，成交稀少。日内少量成交在7130-7150自提成交，个别较高7195附近送到。现货价格不断下行，PTA加工费缩水至600元，继续压缩空间有限，PTA装置开工率下滑至74%。但需要注意的是PX估值面临回调，一方面由于原油价格弱势，一方面下游需求低迷，PX进入累库阶段，尤其是在未来PX大量新建装置投产的预期下，估值预计将回调至1100美金。亚洲PX上周五当日下滑3.42美元/吨至1258.33美元/吨CFR台湾/中国。因PTA装置意外停机，PX需求走弱。恒力石化的220万吨二号PTA生产线在十月中关停，进行两周的检修。蓬威石化位于华南的90万吨PTA装置因故停车。韩国方面，Hanwha General Chemical在十月中关停了位于蔚山的45万吨三号PTA装置进行两至三周的检修。江浙涤丝刚需补货下产销局部略有回升，至下午3点附近平均估算在8成左右。本周聚酯长丝、瓶片装置陆续有恢复，至周五聚酯负荷在84.7%，周末前后还有几套装置将恢复，届时负荷将升至86%略偏上水平。虽然目前下游织造自身处在十月传统旺季，但是短期上游聚合原料价格连续震荡下探，下游市场购买力依然没有大的起色，经销商、织造厂、加弹厂家都以普遍持有谨慎面对。
以上内容仅供参考，不构成操作建议！
PTA国投安信观点概述：PX企稳，PTA加工全面亏损，成本面有支撑，下游消费略有回暖，下行力量减弱。
驱动力：PX-石脑油价差回落至600美元/吨以内，PTA加工费被压缩至400元/吨以内，加工亏损，PX未来一个月供应将依旧偏紧，成本面对PTA有支撑。PTA装置10月份检修多，但11月检修减少，供应预期会再度过剩。聚酯开工率回升较慢，涤丝销售持续低迷，市场心态偏弱，但目前处于传统旺季，虽然三季度已经提前透支部分利好，但刚性需求还在，如果原料企稳，下游依旧可能会增加备货。产业链上，PX的利润存在较大压缩空间，是长线做空的主要依据，实际PX的供应增加在11月份甚至更晚。
安全边际分析：PTA加工费被过度压缩，有修正需求，下游刚性备货，期价可能会止跌反弹。
中信建投美原油小幅反弹；PTA产出小幅下降；郑商所PTA 周一主力合约TA901 前二十位多头持仓增加31891手至390510 手，空头持仓增加44964手至366829手。合约周一晚间下跌20元至6960元/吨。主力合约TA901日K线小幅回调，成交量放大。
操作策略：PTA1901延续回调，MACD绿柱收敛，轻仓短空，空头止损设在7300。
申银万国下行，TA901收于6960(+16)。昨日PTA现货市场仍然偏弱，买卖气氛清淡，成交稀少。日内少量成交在7130-7150自提成交，个别较高7195附近送到。现货价格不断下行，PTA加工费缩水至600元，继续压缩空间有限，PTA装置开工率下滑至74%。但需要注意的是PX估值面临回调，一方面由于原油价格弱势，一方面下游需求低迷，PX进入累库阶段，尤其是在未来PX大量新建装置投产的预期下，估值预计将回调至1100美金。亚洲PX上周五当日下滑3.42美元/吨至1258.33美元/吨CFR台湾/中国。因PTA装置意外停机，PX需求走弱。恒力石化的220万吨二号PTA生产线在十月中关停，进行两周的检修。蓬威石化位于华南的90万吨PTA装置因故停车。韩国方面，Hanwha General Chemical在十月中关停了位于蔚山的45万吨三号PTA装置进行两至三周的检修。江浙涤丝刚需补货下产销局部略有回升，至下午3点附近平均估算在8成左右。本周聚酯长丝、瓶片装置陆续有恢复，至周五聚酯负荷在84.7%，周末前后还有几套装置将恢复，届时负荷将升至86%略偏上水平。虽然目前下游织造自身处在十月传统旺季，但是短期上游聚合原料价格连续震荡下探，下游市场购买力依然没有大的起色，经销商、织造厂、加弹厂家都以普遍持有谨慎面对。
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