大豆豆粕周度报告：M5多配 及M5

　　1、资金面：据CFTC 公布的最新持仓数据显示，截止到3 月17 日当周，美豆基金净多单为3.4 万手，美豆粕基金净多单4 万手，美豆油基金净多单为1.3 万手。从整体持仓来看，短期基金在豆类蛋白偏多，特别是美豆粕多单持续增加，而油脂多单持续减少。国内端，短期整体持仓量减少，而结构上看，主力空头集中度明显高于多头，不过近期表现为主力空单减持。

    　　2、基本面上：国际端，近端供给维度来看，南美丰产，且雷亚尔持续贬值释放供给；远端美豆增面积预期。而需求端，近端美豆出口受南美豆竞争，无亮点，不过国内需求端走强，因DDGS 价格上涨导致替代蛋白需求增加；远端无明显预期。短期来看，美豆粕领涨豆类市场，近强远弱。国内端，从供给端来看，3 月大豆到港偏少，短期支撑现货，而远期无预期。需求端短期来看还不错，但中期暂看不到质的变化。整体来看，短期豆粕阶段供需偏紧。

    　　3、从交易维度上：国际端，短期美豆反弹偏强，近强远弱，震荡偏多思路。

    　　国内端，豆粕M5 多头配置及M59 正套。