美国农业部7月份供需报告解读

　　大豆：中性。数据调整与预期基本一致。美陈豆供需数据如预期调整，年终库存略下调，与预期一致。美新豆亩产如预期下调1蒲，基于6月末种植面积报告下调的面积预测，美豆产量相应下调，与预期基本持平。出口下调压榨未调，新豆年终库存相应下调，但与市场预期基本持平。巴西和阿根廷产量未做调整，但出口上调。中国数据未做调整。全球库存略下调。

　　玉米：利空。美陈玉米出口意外大幅下调，饲用需求等也下调，由此导致库存大幅上调，远高于预期。新玉米亩产预测未做调整，但基于6月末种植面积报告面积上调，玉米产量相应上调，高于平均预期。供应增幅大于需求增幅导致新玉米年终库存大幅上调，远高于平均预期。全球玉米库存也相应上调，高于平均预期。

　　小麦：利多。首次基于调查基础上的小麦产量预测下调，而饲用和出口需求上调，美麦年终库存大幅下调，低于平均预期。全球主产国产量下调出口减少刺激美麦出口竞争增强。供应降幅大于需求降幅，全球年终库存亦大幅下调。

　　银河点评：本月报告大豆数据调整中性，基本在预期范围内，对市场影响有限。玉米数据调整利空，但由于USDA将对种植面积重新调查，在最终种植面积不确定以及关键生长期天气、亩产和产量不确定性也较大的情况下，市场对数据反应有限。而报告中小麦数据调整意外利多刺激CBOT小麦期价大涨并由此带动报告后玉米大豆期价跟随上涨。报告后市场将重点关注未来两个月关键生长期天气变化对作物生长的影响，同时将聚焦8月份USDA报告对玉米大豆面积的调整。8月份USDA报告前市场将围绕面积预测、天气变化振荡。天气炒作进入高峰期，行情振荡将加剧。

　　北京时间2019年7月12日凌晨美国农业部公布了7月份供需报告。

　　油籽：本月对美豆2019/2020年度的供需数据调整包括：初始库存、产量、出口量及年终库存下调。因2018/2019年度调整用量上调抵消压榨和种用需求的下调，美豆2019/2020年度初始库存相应下调。基于6月28日的季度谷物库存报告及截至5月份的压榨和出口数据，美豆2018/2019年度调整用量上调。基于6月28日的种植面积报告下调的种植和收割面积预测数据以及亩产预测的下调，本月预测美豆2019/2020年度产量为38.45亿蒲，低于此前预测的41.5亿蒲，与市场平均预期的38.71亿蒲基本持平。预测收割面积为7930万英亩，较上月预测减450万英亩。在大多主产州播种严重延迟的情况下，USDA将收集2019年种植面积最新信息。如果新收集的信息显示需要对面积进行调整，则更新的面积预测将于8月份供需报告中发布。本月预测美豆亩产为48.5蒲/英亩，主产州播种延迟导致亩产较此前预测下调1蒲/英亩，与市场预期的48.4蒲/英亩基本持平。美豆出口量下调7500万蒲，降至18.75亿蒲，反映出供应减少及南美出口竞争加剧的状况。在压榨量未做调整的情况下，美豆2019/2020年度年终库存下调至7.95亿蒲，低于上月预测的10.45亿蒲，但与市场平均预期的8.16亿蒲基本持平。

　　预测美豆2019/2020年度农场年度平均价格为8.4美元/蒲，较上月预测提高15美分。预测豆粕价格为300美元/短吨，上调5美元。预测豆油价格仍为29.5美分/磅。

　　全球2019/2020年度油籽供需预测包括产量和库存相比上月下调。预测全球油籽产量为5.86亿吨，较上月预测减1170万吨。主要是美国大豆产量预测下调。加拿大和乌克兰大豆产量也下调。欧盟、澳大利亚和加拿大油籽产量也下调。6月份炎热干燥天气导致欧盟产量下调。收割面积减少则导致澳大利亚和加拿大油籽产量下调。其它产量调整包括：俄罗斯葵花籽产量下调、印度棉籽产量上调及美国花生产量下调。全球2019/2020年度油籽出口量预计为1.75亿吨，略低于上月预测。美豆出口下调抵消巴西、阿根廷和乌拉圭出口的上调。预测全球2019/2020年度油籽年终库存量为1.195亿吨，较上月预测减1070万吨，主要反映出美国、阿根廷和巴西大豆库存的下调。预测全球大豆库存量为1.045亿吨，低于上月预测的1.127亿吨，也低于平均预期的1.096亿吨。巴西和阿根廷大豆产量预测未做调整，但出口量分别上调100万吨。中国大豆供需数据未做调整。