华泰期货PTA、乙二醇日报20200409：聚酯产销有所走弱，关注原油价格走势

现货：4月8日PTA现货较上一交易日微跌15元/吨至3300元/吨附近，05基差维持在-86元/吨附近。4月8日MEG现货下跌42.5元/吨至3302.5元/吨附近，外盘EG价格收至380-395美元/吨附近。

供需：TA总社会库存达到高位后继续攀升。随着近期行业开工率回升，后期天量库存的去化仍然面临较大的压力。EG供需继续维持累库，4月7日数据显示MEG港口库存继续向高位挺进。TA供应方面，3月末装置出现较为集中的装置重启，使得近期PTA行业开工率达到86.4%的水平。4月8日再度出现两套装置提升负荷，其中一套位于东北，产能达到250万吨；另一套140万吨产能装置位于华东，此前该装置负荷5成。EG供应方面，煤制路线生产企业大规模停车，带动行业开工率明显下降。河南、山西、安徽、内蒙等地区均有装置停车。新近投放的恒力以及浙石化装置也有微幅的负荷下降。4月7日新增一套华南EG装置进入停车。下游需求方面，4月8日江浙涤丝产销维持昨日的清淡，上周产销火热的局面未能持续。聚酯行业负荷维持前期水平，尚未出现明显下降，但是终端织造、加弹负荷有较为明显的回落。库存方面，聚酯主要产品库存均有所下降。

观点：上一交易日TA、EG期货价格在开盘下挫后拉升，至尾盘时又走弱收跌。聚酯方面，产销已经出现明显转淡。一方面，由于原油价格后续走势的不确定性，厂家抄底的意愿受到影响。另一方面前期抄底备货也已经较为充分。TA方面，两套装置提升负荷，供给端压力有所上升。TA行业加工费近期有所上升，在天量库存的压力之下，后期加工费有进一步压缩的预期。EG方面，煤制MEG产能负荷持续减少，对于供应端整体压力带来一定程度的缓和。但是MEG自身供需累库趋势尚仍未迎来拐点，累库速度未见减缓。价格走势方面，关注周四OPEC+临时会议决议结果，短期内原油价格仍然是影响TA、EG价格的最主要因素，另一方面新冠疫情在海外市场继续肆虐，需要关注其对于终端外需的冲击。

价格走势：TA、EG暂持中性观点。

主要风险点：TA、EG-供应端意外冲击。

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