黑色金属期货晨报：终端需求预期不佳 盘面延续下滑

现货市场

    铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB 粉车板价报价641.00 元/湿吨，与主力合约基差为142.24 元/吨，基差较前日变化57.87 元/吨。4 月1日，普氏62%铁矿石指数报82.00 美元/吨，较前一交易日变化-1.70 美元/吨，涨跌幅-2.03%。最近一周铁矿石港口库存11,694.89 万吨，较前一周变化-149.24 万吨。日均疏港量310.56 万吨，环比变化+11.23吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差扩大，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）下行。

    螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为3440.00 元/吨，与活跃合约的基差为258.00 元/吨，基差较前一日变化33.00 元/吨。唐山6-8mm废钢报价2340.00 元/吨，较前一日变化-20.00 元/吨。螺纹钢社会库存1335.94 万吨，较前一周变化-69.31 万吨，钢厂库存617.15 万吨，较前一周变化-46.07 万吨。最新全国高炉开工率数据为65.88%，较前值变化+0.82 个百分点。五大钢材品种周产量环比+21.81 万吨。

    操作建议

    铁矿石：供给上，从进口矿看，北方港口到货量环比下降，巴西和澳大利亚发货环比下降。受疫情影响，南非、印度和巴西发运均受阻，短期内供应短缺，港口库存连续七周环比下降。需求上，日均疏港量处于历史同期高位，国内多数钢厂维持正常生产。受吨钢利润增加驱使，钢厂的复产积极性较高，高炉开工率持续增加，电炉开工迅速恢复。整体来看，铁矿库存低位叠加供给走弱，价格底部支撑较强。但因疫情扩散，海外炼厂停产较多，影响部分需求。国内终端需求预期也开始减弱，铁矿上行动力趋缓，走势或震荡偏弱。昨日黑色整体大跌，铁矿跌幅较轻，主因铁矿在板块中相较其他品种基本面稍强。若于其他品种套利，可做多头配置。

    螺纹钢：从钢厂开工情况看，3 月下旬高炉生产已经逐渐恢复到往年正常水平。随着人员逐渐到岗，废钢等原料供应逐渐恢复，电炉复产预计稳步推进，预计到4 月上旬大部分电炉将会恢复正常生产。需求上因海外疫情爆发，外贸相关需求减少；房地产市场活跃度上升，但“房住不炒”的方针不变，对钢材增量贡献也有限。虽然库存已经出现去化，但供过于求的隐患仍在，钢价上行承压。预计螺纹近期或震荡走弱，建议关注去库情况。3 月汽车经销商库存预警指数下滑21.9 至59.3，汽车产业回暖或会对钢价有一定支撑。若下游其他领域也有转好迹象，可等待超跌反弹的机会。

    行情回顾

    铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I2009 报收557.50 元/吨，涨跌幅-2.71%；持仓量584,092 手，持仓变化108,825手。

    螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB2010 报收3,169.00 元/吨，涨跌幅-2.34%；持仓量1,611,977 手，持仓量变化179,090 手。

    隔夜要闻

    1. 财新PMI：3 月，财新中国制造业PMI 录得50.1，较2 月的历史低点回升9.8 个百分点。3 月制造业承受双重压力。一方面，复工复产尚不充分；另一方面，外需恶化、国内消费需求尚未大面积启动，因而造成生产扩张仍比较有限，没有看到明显的生产回补。

    2. 财政部：地方各级政府性融资担保、再担保机构2020 年全年对小微企业减半收取融资担保、再担保费，力争将小微企业综合融资担保费率降至1%以下。

    3. 财政部：截至3 月底，2020 年发行地方债券16105 亿元，其中新增债券15424 亿元，完成中央提前下达额度（18480 亿元）的83.5%。下一步，将落实关于增加地方政府专项债券规模、加快地方政府专项债券发行和使用的决策部署，全力保障地方债券平稳顺利发行。

    4. 中国汽车流通协会：3 月汽车经销商库存预警指数为59.3%，环比下降27.0 个百分点，同比上升7.2 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。4 月各地各行业有序复产复工，各地政府出台相关补贴政策促进汽车消费，预计4月汽车销量会继续有所提升。

    5. 焦炭调价：继焦炭现货价格四轮提降落地累计跌幅200 元/吨后，1 日市场再现提降声音，河北唐山和山西部分钢厂再次下调焦炭采购价50 元/吨，此轮降价后多数焦企面临亏损，对此轮提降抵触情绪较强，山西地区已有个别焦企将暂停接收提降厂家预付款并提涨50 元/吨，此举意图稳价。