橡胶早报：东南亚疫情与宏观利好提振胶价 但向上驱动

　　供给压力受需求拖累整体压力不减，原料支撑继续边际趋弱。截至2020年3月13日， 青岛地区保税和一般贸易仓库合计入库率5.24%，较前一周下跌1.58个百分点，出库率4.84%，较前一周上涨0.25个百分点。同时， 考虑到欧洲等国家大牌轮胎众多企业因疫情关闭，因此全球需求疲软下，总体来说供给压力受需求拖累整体压力不减。同时，虽然泰国陆续停割，主产国进入季节性减产期和停割期，对供给压力的加码减轻，原料端由于下游需求疲软，原料价格并未见季节性增长，原料继续下跌，原料支撑作用同比减少。

    　　国内需求逐渐恢复，国外需求因疫情增长继续趋弱且逐渐显现。国内需求在恢复但速度较慢，主要由于全球疫情影响，经济全球化下中国不可能独善其身，外贸出口受到压制，国外主要轮胎厂、汽车制造厂也因疫情短期关闭，汽车零部件制造商也逐步停工，因此需求疲软逐步显现（当然前期价格下降已反映），整体需求有压力。

    　　目前东南亚疫情发展对胶价有一定提振作用。橡胶主产国中马来西亚、泰国、印度尼西亚目前确诊人数分别为1796、934、790例，均继续保持增长，目前泰国、马来对部分港口和城市进行封港和封城措施，若持续增长势必对割胶和橡胶出口产生实质性影响（砍胶暂时还不会）。而价格低迷会部分影响割胶意愿，但考虑到目前全球经济疲软，东南亚其他产业收入下降，弃割价格线相对提高。但不管怎么说，在供需压力下这也边际提振期价。

    　　昨日外盘原油小幅上涨，美国推进2万亿刺激经济计划，外盘股市上涨，整体外部资本市场虽未能保持前日强势反弹，但昨日表现相对稳定，带来情绪上的提振。中国三部委和多地促进汽车消费和放宽汽车限购在一定程度上提振胶价，东南亚疫情发酵也带来一定提振。

    　　目前胶价已经破10000元/吨大关处于低 位，目前盘面成本大致在9500元/吨，同时外国资本悲观情绪有所释放，原油价格已处于低位，东南亚疫情也在增长（但相比欧美相对较好），疫苗研制和临床试验稳步进行，多国推出积极救市政策，国内需求逐步恢复看好基建发力，我们认为需要左侧抄底者未尝不可以，但需要考 虑到国外疫情逐步发酵面临经济衰退风险（根据估计和对比认为胶价仍有破9000元/吨的风险），因此需要精心规划，建议以国外 疫情发展，国外资本市场表现，结合原油价格，根据其跌幅制定详细计划倒金字塔分批做多橡胶，需要较强的资金和仓位管理能 力耐心分批做多，（可以根据10000元/吨、9500元/吨、9000元/吨分布建仓），不建议反弹追涨。稳健者抄底橡胶依旧以观望为 主，目前基本面下空头较多头力量较足，待国外疫情出现拐点以及国外资本市场逐渐企稳再去做多橡胶。具体合约选择优先顺序 是RU2101合约，然后是RU2009合约。