套期保值为“玻璃之城”打上期货烙印

玻璃行业的结构调整，是深刻的，也是战略性的。在很多玻璃企业经营困难的时候，德金玻璃充分利用期货市场走上了快速发展的道路。通过期现结合，用期货“锁”利润，企业不仅找到了规避风险的方法，也实现了经营战略和经营模式的突破。可以说，期货套期保值不仅是企业规避风险的“安全阀”，还是企业发展的“稳定器”，更是企业生产经营“万年船”远航的“指南针”。

沙河玻璃期货圈响亮的名片

在素有“中国玻璃城”之称的沙河，提及德金玻璃，无人不知无人不晓，“德金”已然成了当地一张响当当的“名片”。细看德金玻璃自身的闪光点，不仅是企业规模大，更为重要的是其在期货市场上的影响力不一般。

自玻璃期货上市以来，德金玻璃积极参与交易，熟练掌握期货交割业务。通过不断交易、总结经验，德金玻璃完善了管理制度，实现了期货服务现货的功能。沙河玻璃圈现有的“浓浓期货味儿”离不开德金玻璃的熏陶。

回顾过往，德金玻璃在玻璃期市中一步步成长。

据期货日报记者了解，2013年1月15日德金玻璃进入期货市场，初始投入资金137万元。该企业年产玻璃原片100万吨，月产量8万—9万吨。由于玻璃期货刚上市，德金玻璃一方面对其业务流程不熟悉，另一方面还未具备注册仓单的条件，因此2013年2月套期保值业务量只有2.8万吨；4月，德金玻璃申请为玻璃厂库，此时期现价差超过100元/吨，因此德金玻璃参与仓单预报、注册、充抵、交割、注销等整套业务流程。通过期现结合，德金玻璃获利颇丰。

尝到“甜头”之后，德金玻璃开始加大期货套保力度。2013年，该企业套期保值业务量大幅攀升，盈利1808.65万元，实践中效果显著。2014年1月至2015年6月，德金玻璃期货套期保值业务量月均20.01万吨，平仓盈利1336.89万元，并协助其他公司注册仓单6020吨，仓单转让、注销量6020吨，初步形成了以风险对冲、常规套期保值为核心的运作机制。

“卖保、买保”做实套保根基

“对于企业来讲，签订好原材料购销合同后，成本价格已确定，并有了稳定的资源，但企业还要低风险地将玻璃销售出去，才能确保盈利。”德金玻璃总经理樊建祥表示，企业应结合自身情况，充分利用期货平台，在期现结合、套期保值上打造出盈利方式。

当期货价格高于现货价格时，德金玻璃会根据现货价格卖出套保合约，并按照玻璃月生产计划表确定套保比例，这么做既可以按玻璃交割标准注册成仓单，直接交售仓单获利，又可以在期现价差缩小时平仓获利。当期货价格低于现货价格，且在生产成本上方运行时，德金玻璃会实施卖期保值策略，并按照玻璃生产线规模确定套保额度，在期货价格跌破成本价时平仓。

“拿2014年6月10日的行情来说，FG1409合约价格上涨到1070元/吨附近，沙河地区现货价格在1000元/吨左右，扣除升贴水后，期货价格低于现货但高于成本价格，德金公司就在1070元/吨附近卖出套保30000吨，6月18日，在期货价格下跌到1058元/吨附近时平仓——这个价格接近于成本价格，平仓盈利36万元。”樊建祥介绍，生产厂家作为天然的空头，在常态化经营背景下，一般不进行买入保值，但由于市场出现新特征和期现货市场的新特点，企业应该与时俱进，采用买入保值的新策略。

据期货日报记者了解，只要期货价格跌破成本价，德金玻璃就会预先买入保值，对应现货顺价销售，并纠正市场过度投机而造成的偏差。

例如，2014年7月14日，玻璃1501合约跌到975元/吨，扣除升贴水200元/吨，相当于现货价格775元/吨，而当时现货价格1000元/吨，碎玻璃价格就达到750元/吨，他们认为这是非理性的过度下跌，因此在1501合约975元/吨附近买入8000吨，随后在期货价格反弹至991元/吨附近（接近成本价）时，选择平仓，盈利12.8元/吨。

“期货是个好工具，不仅仅卖套保能挣钱，买套保也能挣到钱。”樊建祥对此深有感触。“怎么挣钱？其实就是卖便宜玻璃。”樊建祥说，本来在期市卖便宜玻璃，但没想到最后都卖成了高价钱。当玻璃价格往上走时，企业一般都不愿意卖。“但德金玻璃愿意，到了这个时候，每吨上涨一元就有一元钱的风险，价格越高，风险就越大。只要有利润，我们就敢卖，就相当于在期市卖了便宜的玻璃。”

当市场向好时，德金玻璃有在期市卖便宜玻璃的心态；当市场不好时，其实是在期市买碎玻璃，买填充料。在樊建祥看来，期货是一个工程，套保的成功与否关键要看心态。只要心态平和，结果并不重要。

规避风险“水到渠成”