黑色金属早盘分析：等待新驱动出现 黑金震荡运行

　　迈科期货早评：等待新驱动出现，黑金震荡运行成材方面，上周螺纹产量继续回升，热卷产量微降，唐山地区实施限产政策，或对板材影响更大，本周关注其执行情况及产量收缩情况；库存方面，上周螺纹库存保持大幅下降，热卷降速微增，今日钢银库存数据显示5.31%，库存去化情况良好；需求端，上周螺纹表观消费量环比继续回升并创新高，热卷需求微增，周五日成交保持旺季水平，近期南方雨水天气增多关注建材需求增长的持续性；上周五政治局会议召开，财政政策方面要更加积极有为，提高赤字率增加地方政府专项债等，货币政策上直接强调运行降准降息、再贷款手段，引导贷款市场利率下行，房地产方面再提“房住不炒”；情绪方面，周末钢坯涨10 元/吨，沙钢上调废钢采购价80 元/吨，市场心态偏乐观。整体看，需求支撑下盘面偏强运行，短期上方3430 附近阻力明显或有反复，等待新驱动出现。

    　　铁矿方面，上周海外发运呈季节性回落，到港持续回升，根据船运期推算本周开始到港将有明显减量持续至月底，到港压力将减小；需求端，钢厂仍处复产阶段，但目前废钢相较铁水更具优势，短期提产或以加废钢为主，铁矿消耗或提升速度偏慢，上周钢厂库存增幅较大，近期限产下补库力度或将减弱。

    　　周末淡水河谷一季度季报公布，一季度销量不及目标值，且下调年度目标值，市场对淡水河谷后续能否如期复产仍有疑问，但减量基本符合预期后续关注周度发运变化。整体看，短期供需边际或皆有收缩，自身基本面依然良好但驱动力减弱短期或跟随螺纹运行。

    　　焦炭方面，焦企利润小幅反弹回到盈利状态，而供应也小幅回升；钢厂复产需求提升，但厂内库存不低按需采购为主，近期唐山开始限产或继续压制第一轮提涨的诉求；港口方面，投机需求弱回升，价格有小幅上涨，港口库存也略有回升，但无过多向上的驱动；整体看，短期第一轮提涨被搁置，而盘面已经提前反应提涨预期，警惕预期不能落实下盘面的回调。焦煤方面，国内煤矿基本复产但周末中国煤炭运销协会发函要求山西继续宁煤炭行业控制超产情况，后续关注内矿落实情况，蒙煤进口恢复但通关车辆绝对水平不高，进口煤依然受政策抑制，整体供应端存在收缩预期；下游焦企利润小幅回升但提涨诉求迟迟不落地，原料补库意愿同样较弱；整体基本面中性，但供应新增收缩预期下短期或偏强。

    　　期货：单边暂观望；多焦炭空焦煤头寸剩余头寸、螺纹10-01 正套继续持有，关注远月01 合约多卷空螺及做空10 合约钢厂利润的机会。

    　　期权：铁矿石期权维持卖跨式策略。