“申万宏源十大金股组合”2020年第4期

　　组合说明：

    　　“金股组合”一方面体现申万宏源未来1 个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程及绩效考核目标下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供最踏实的研究支持，为投资者创造最大的价值。本次报告对上期金股组合进行更新。

    　　上期组合回顾：

    　　申万宏源2020 年第三期十大金股组合在3 月1 日- 3 月31 日间下跌，跌幅0.81%。其中9 只A 股平均上涨0.24%，同期上证综指、沪深300 分别下跌4.51%、6.44%，A 股组合分别跑赢了上证综指、沪深300 指数4.75、6.68 个百分点；1 只港股下跌10.20%，同期恒生指数下跌9.67%，港股组合跑输了0.53 个百分点。

    　　自2017 年3 月28 日第一期金股发布至 2020 年3 月31 日，金股组合累计上涨66.83%。

    　　其中A 股组合累计上涨64.09%，分别跑赢了上证综指、沪深300 指数79.91、58.11 个百分点；港股组合累计上涨59.33%，跑赢了恒生指数61.77 个百分点。

    　　本期策略判断：

    　　本期策略判断: 政策催化有望驱动反弹，但危机后预期修复难以一蹴而就。短期已基本确认是对冲政策相继出台的窗口期：3 月27 日，中央政治局会议强调“加大宏观政策调节和实施力度”、“要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施”、“适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债规模”。同一天，美国的2 万亿美元财政刺激计划已获众议院通过，交由总统特朗普签署。然而在经历危机模式之后，预期修复难以一蹴而就：

    　　一方面，财政发力全面铺开需要时间；另一方面，短期数据又难见好转。在这个过程中，市场难免有所反复，更好的战略性加仓机会可能不会很快到来。

    　　配置建议：建议聚焦于二季度高景气和有望“需求回补”的方向，重点关注：必需消费龙头、可选消费里面的汽车，新老基建(通信、新能源汽车、环保、建筑、房地产)。

    　　本期金股组合：

    未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：长安汽车、万科A、宁夏建材。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：中远海能、山东黄金、中国神华、中直股份、国网信通、完美世界、金蝶国际（港股）。