国海证券成功发行市场首单基础教育类学费ABS 续发产品

　　2019年12月4日，由国海证券作为计划管理人的国海证券-厦门英才学校信托受益权资产支持专项计划成功发行，募集规模6.4亿元，期限为5年期（3+2）。票面年利率最低达到5.4%，系市场首单基础教育类学费ABS的续发产品。本项目由AAA担保公司湖北省担保集团有限责任公司进行外部增信，由国海证券作为管理人和承销机构，最终获得了中国建设银行、厦门银行、海口农商行等诸多金融机构的青睐，相比同期民营教育类企业的公开市场发行情况而言，更是创下了媲美国企的发行利率，成为市场上的标杆。

　　去年以来，伴随着宏观经济下行压力加大，资本市场风险事件频发，民营企业在公开市场融资的难度进一步加大，融资成本也不断提高。厦门英才学校作为厦门市教学质量名列前茅的民办学校，尽管招生和经营业绩在过去几年稳步增长，现金流状况非常稳定，但同样也面临着融资难和融资贵的问题。事实上，近两年教育类ABS在市场上成功发行的仅有2019年11月在上交所挂牌上市的重庆艺术工程职业学院及重庆传媒职业学院信托受益权资产支持专项计划。尽管国家和地方政府层面多次出台相关政策文件，鼓励和支持民办教育发展，但摆在民办学校面前的仍然是一条漫长而艰辛的融资路。在艰难的市场环境和严峻的竞争形势下，本次项目能够突破重重困难最终成功设立，少不了投资人和担保机构的通力配合，更少不了当地教育监管机构和上海证券交易所的支持鼓励。民办教育学校资产证券化具有广阔的市场前景，国家积极鼓励金融机构为民办教育提供更多更好的创新支持，通过利用好资产证券化的金融工具，为我国教育事业的发展提供必要的发展动力。

　　根据国务院发布的《关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的若干意见》（国发〔2016〕81号）显示，近年来我国对于民办教育办学经费的投入呈现逐年上升的趋势，大量社会资本也在寻求进入教育行业的机会。除了K12教育、高等教育和职业教育外，幼儿教育、在线辅导、出国教育和职业教育等都将会成为资本愈发青睐的投资热点和资产证券化蓝海。随着最新修订的《民办教育促进法》于2018年12月正式实施，教育资产证券化的不确定性将逐渐消除，资本对教育的热情将再次被点燃。从资产证券化的角度而言，未来现金流稳定、盈利能力强、市场潜力巨大的教育集团都是潜在的资产证券化产品的发行主体。资产证券化将逐步成为继银行表内贷款和融资租赁外民办教育机构更加重要的融资手段。面对市场规模超过3万亿的教育市场，教育资产证券化未来充满机遇，而国海证券正积极投身于我国教育资产证券化的热潮之中。