日期：2020-04-05 13:59:49 作者：期货资讯 浏览：188 次
深化利率市场化改革
我国自1996年启动利率市场化改革，在1999年实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化，之后从贷款利率到存款利率，稳步推进利率浮动区间的扩大直至取消上下限，我国利率市场化的进程在2015年从形式上基本完成。
然而，考虑到部分银行仍未具备完备的存贷款定价能力，2013年，人民银行指导成立市场利率定价自律机制，对金融机构自主确定的货币市场、信贷市场等金融市场利率进行自律管理。因此，虽然我国对存贷款利率的直接管制已经放开，但实际的存贷款利率浮动幅度依然有限。
在新机制下，贷款定价在LPR基础上加点，而LPR又主要挂钩于结构性货币政策工具MLF。陈冀表示，这就使得MLF等操作利率的调整具有更强的政策信号意义。之所以选择锚定1年期MLF操作利率，主要由于可以与同期限贷款直接匹配，直接反映银行负债端从人民银行获取流动性的资金成本。同时，1年期MLF操作利率可同时在货币市场向短端和长端两个方向传导影响。
“长远来看，存量贷款实行新老划断，随着存量贷款不断消化，采用LPR定价的贷款存量上升，贷款基准利率也就逐渐淡出定价逻辑。即使人民银行不正式公告取消，基准利率也将逐渐退出历史舞台。”陈冀说。
随着贷款利率并轨稳步推进，贷款利率与市场利率的相关性将逐渐提高。仇高擎表示，在存款利率仍未完全市场化之前，市场化负债与市场化的贷款资产将更为匹配。为适应利率并轨新环境，不少商业银行已前瞻性地采取一系列措施，例如建立存贷款和市场的统一FTP(内部资金转移定价)基准曲线，提高LPR定价贷款占比等。从商业银行金融市场业务发展角度看，考虑到当前利率并轨新进展，建议可从提升FTP市场化程度、提高利率风险及流动性风险管理能力、创新代客利率风险管理业务、积极推进交易型银行建设等方面提前做好准备。
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