国金策略李立峰：“新基建”的体量到底有多大

二、2020年“新基建”的规模预计超1万亿

　　对基建发力而言，从资金来源来看，专项债是重要资金来源。此外，从项目来看， PPP项目库中集中了较多的基建项目。我们首先从专项债资金用途和PPP项目中行业分布来看“新基建”的相对规模。

　　2.1 从专项债资金用途来看“新基建”规模

　　2020年以来，地方政府新增专项债(不含置换专项债)发行规模9498亿，远超去年同期的3078亿的规模。按照财政部披露的数据，截至2月底，2020年发行地方债券12230亿(含一般债2732亿)，全部为新增债券，完成中央提前下达额度(18480亿)的66.2%。

　　我们统计了全部新增专项债的募集资金用途，医疗教育等、交通运输、生态环保等、城乡建设、园区建设等行业规模相对较大，均超过千亿，分别为1867亿、1300亿、1287亿、1149亿、1070亿。

　　从专项债披露的资金用途来看，“轨道交通”和“园区建设”中的科技产业园项目属于“新基建”的范畴，总体来看上述两大项目规模为1180亿，占总规模的12%。

　　2.2 从PPP项目分布来看“新基建”规模

　　财政发力对冲疫情冲击，其中PPP是财政发力的重要抓手。2月12日财政部政府和社会资本合作中心发布的《关于加快加强政府和社会资本合作(PPP)项目入库和储备管理工作的通知》要求，加快项目入库进度，切实发挥PPP项目补短板、稳投资作用。

　　我们从PPP项目的行业分布来看，总体来看“新基建”相关项目占比为7%。具体而言，“交通运输、市政建设”等行业投资规模相对较大，分别为5.2万亿、2.3万亿。而“新基建”相关的轨道交通和科技行业合计规模1.3万亿，总体占比达7%。其中轨道交通为1.2万亿，科技类新基建为833亿。

　　结构上来看，科技类新基建中智慧城市、信息网络、充电桩和其他科技类占比分比为72.9%、23.2%、2.5%、1.3%。

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