长江证券赵伟：央行下调超额准备金利率意在引导银行赶紧把钱花出去

央行对中小银行定向降准1个百分点，释放长期资金约4000亿元，分别于4月15日和5月15日分两次实施、每次下调0.5个百分点。同时，央行宣布4月7日起将超额准备金利率从0.72%下调至0.35%。

以下为长江宏观赵伟对本次定向降准的解读：

①央行“精准滴灌”、结构引导的思路非常明确，先后通过再贷款再贴现、普惠金融定向降准、对中小银行定向降准等，引导国有大行、股份行和中小行，加大对实体的支持力度，尤其是受疫情冲击较大的中小微企业。

②2008年之后，央行首次下调超额准备金利率，意在引导银行赶紧把钱花出去。2月以来，央行通过降准、再贷款、MLF等，投放中长期资金接近3万亿，资金成本也在降低；但实体需求偏弱，导致资金滞留在金融体系，迫切需要引导资金流向实体。

③逆周期调节对冲加码，更需要宏观政策协同。疫情对经济影响深远，外需走弱向国内传导尚未完全体现；未来一段时间，经济仍将明显承压。积极财政在促消费和基建等领域结构性发力；货币与之配合，更加注重定向支持。全年来看，广义财政平衡压力将持续存在，或掣肘维稳发力空间。