望华资本创始人戚克栴：“美国经济将大概率进入经济危机的模式”

　　本报记者 屈丽丽 北京报道

　　上周，美国三大股指均创下2008年金融危机以来最大跌幅——道指累计下跌17.3%，纳指累计下挫12.64%，标普500指数累计回落14.98%。同时，美联储和美财政部共同推出了大量的史无前例的“财政金融政策”以解决其正在面临的流动性危机，但效果不彰。

　　美联储前理事凯文·沃什甚至在接受媒体采访时表示：“美国正在经历二战以来最大的流动性危机。”

　　那么，如何看待这场危机对美国乃至全球经济的影响，美国当前的对策能否走出危机的阴影，中国未来经济的走势会如何，如何选择合适的财政金融政策等等问题成为人们关注的焦点。对此，《中国经营报(博客,微博)》记者采访了望华资本创始人、总裁，前中金公司（CICC）投资银行部董事总经理戚克栴。

　　2019年4月，戚克栴编译了一本很特别的书籍《危机与复苏》（美联储主席金融文萃）一书，并在当时接受记者采访时预判了2020年危机的发生。在他看来，即使没有疫情，美国也大概率面临着新一轮危机的到来。

　　戚克栴告诉记者，“资本主义世界每5-10年就有一次危机，会周而复始不断的危机发生、发展、复苏、恢复、泡沫、再发生……循环出现。”

　　对此，他也提醒说，“随着我国经济发展的规模逐步走向世界第一，市场化程度也越来越高，资本项目的开放也在逐步推进，增长速度反倒在缓步下滑，因此，我国发生金融危机、经济危机的风险也越来越大。这突显了危机管理的重要性，而我国危机管理的使命就是尽量不发生经济危机。”

　　对于当前全球正在面临的经济问题，戚克栴判断称，“这次危机源于疫情，对中国经济的影响止于1-1.5个百分点。对美国经济增长的影响将超过2.5%个百分点，使得其2020年GDP趋近于零或略负。”

　　所以，在他看来，“这次疫情交叠下的金融危机，再次为中国提供了赶超世界上最后一个GDP总量超过中国的发达国家——美国的难得机遇，中国将在未来7年左右从GDP总量上超过美国。”

　　同时，戚克栴也认为，“根据特朗普一贯的‘短视导向’与‘唯大选是从’的取向，他只会更加激进，因为缩表是别人的事儿。所以，我认为美国这次应对危机的QE会更加激进，从而给美国未来经济留下更大的隐患，为下一次金融危机埋下伏笔。可以简洁的理解为，美国的世界经济第一的位置，会在本次金融危机（2020年）与下次金融危机（2027年前后）的共同作用下彻底失去。”

　　对于业内人士普遍关心的沃尔克法则是否会因本轮危机而被取缔的问题，戚克栴判断称，“考虑到美国通过激进的资产负债表操作（QE）、财政赤字政策及未来中长期低利率的指引，其实是可以达到经济恢复的作用的。而这些方剂的‘毒性’，比打破商业银行与资本市场风险隔离墙的沃尔克法则要低。因此，我不认为近期内会被取缔。”

　　而对于中国财政金融政策的选择，他也告诉记者，“非常规的货币宽松政策如果资金未被有效导向实体经济，会导致股市、房市泡沫，资金空转，投资项目投资回报低下，退出难等等。所以货币政策必须要，一、结合财政政策；二、多管齐下，即降息、降准、扩表、市场沟通等多方面平衡协调使用。目前，国内对降息、市场沟通（就基准利率走势）均三年未用，因此空间很大。”

　　美国经济将大概率进入经济危机的模式

　　《中国经营报》：最近一周的全球资本市场让人眼花缭乱，为应对疫情引发的流动性枯竭问题，美英法德，包括中国等主流经济国家都推出了大量的财政金融政策，你认为这是经济危机或金融危机的前兆吗？

　　戚克栴：这里面有几个概念需要澄清一下。分别是经济衰退、金融危机或经济危机。其中，一、经济衰退（economicrecession）是有准确界定的。例如，美国以经济连续两个季度出现负增长为衰退的定义，这个概念在西方比较广的范围内被接受。二、金融危机这个概念在西方是与经济衰退紧密相联的。只是其在结果上，对金融市场价格的冲击（跌幅更大），对市场融资机制的中断性打击也更大，引发流动性危机，对实体经济的影响也更大。例如，我们国内所说的2008年金融危机，在美国被叫做“大衰退”（GreatRecession）。三、经济危机与金融危机类同。但从字面上更多地是讲对实体经济的影响，包括GDP增长长期为负，大量企业倒闭与失业，物价飞涨，供需不平衡，产品积压等，整体经济陷入混乱和瘫痪之中。经济危机往往都从金融危机开始。例如上世纪30年代的资本主义世界经济危机，在美国被称作“大萧条”（GreatDepression）。