馨月说财经：疫情之后，全球经济将迎来大萧条还是大发展？财经：

　　新冠疫情之后，全球经济到底会迎来大萧条还是大发展，这主要取决于四个重要方面：1、疫情的周期；2、全球债务危机的深度；3美元体系的稳定度；4、美国逆全球化的步伐。

　　另外，不论从哲学还是经济问题上看，危与机是并存的，不破不立，经济危机之后也往往是经济上升周期的开始，所以也不能把萧条与景色对立起来看，两者互为关系的，是统一的，是经济的不同波动周期。

　　一、疫情的周期决定债务危机深度

　　当前疫情在美欧等经济体全面扩散，形势愈演愈烈，令西方发达经济体集体遭受重挫，本周四与周五美欧新公布的一系列经济数据显示，普遍都是衰退数据，若这一趋势继续维持2个月以上，美欧的企债危机就有可能全面爆发。

　　美债方面，由于美国企债市场中95%左右的企业发行的都是BB以及BB级以下的垃圾债，若疫情按照当前的局势再持续二三个月，那么美国的中小企业将会出现大规模倒闭潮，垃圾债市场就会被爆破，再加上金融高杠杆，将会对美国金融市场形成毁灭性的打击。而美国2.2万亿美元的援助法案也只能维持不到三个月的时间，若到时美国继续扩大纾困规模，美元信用就会面临严重冲击，这对美国来说无疑是致命打击。

　　而从债务周期来看，今年是欧洲主权债务偿还高峰期，其中4月和7月到期量最高。其中，法国和意大利的偿债规模最高，而考虑经济状况和债务率，意大利和西班牙的违约风险相对较高。欧洲央行管委斯图纳拉斯表示：如果不采取协同行动，欧盟面临新的债务危机。

　　欧洲的债券市场当前规模又是世界之最，由于负利率导致大批企业在欧债市场中融资，企债市场的问题可以说一点都不比美国轻。

　　一旦美欧企债市场产生危机，那么就会全面引爆美欧危机金融，这样的话，全球经济陷入长期衰退就是大概率的，若美欧能顶住债务危机的话，国际市场的衰退就是中期现象。

　　关键问题在于目前无法预测美欧的抗疫周期，如果这个周期长达半年左右，美欧的长期衰退就是不可避免。

　　二、美元体系

　　当前华尔街利用排他性，几乎打掉了国际间所有的避险资产，仅仅维护美元与美债作为避险资产，这虽然可以暂时稳定美元体系，便于华尔街向全球转嫁债务，但是美元过度超发的弊病最终还是要呈现出来。

　　若后期美国为了救市，货币严重超发，导致国际货币体系动荡，信用货币若爆发危机，那么全球大衰退就是必然的。所以在此轮全球卫安危机与金融危机中，美元的稳定性至关重要。

　　三、美国的逆全球化

　　疫情之后，若美国依然坚持美国优先主义，继续逆全球化的道路，那么全球产业链、供应量与价值链就会断裂，这会进一步恶化全球经济，所以美国的未来全球化方向对全球经济影响深远。

　　四、美欧的中国化

　　从当前的全球经济发展来看，美欧货币的日本化已经走不通了，越走危机就会越严重，未来美欧中国化的趋势预期会越来越明显，美国民主党当前已经提出大基建+5G等建设提案，若疫情之后，美欧能够中国化，那么全球走向快速复苏的可能性就比较大，但问题在于美欧的体制学习中国化会出现诸多矛盾，所以也并不会一帆风顺。

　　综合来说，疫情之后的美国并不会轻易转向，而美元的超发又会带来新的全球矛盾，世界经济总体上并不乐观，存在中长期低迷的风险。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）

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（责任编辑：张洋 HN080）