现货黄金破千七大关，黄金ETF继续走高，投资者还有机会入场吗？

要闻 现货黄金破千七大关，黄金ETF继续走高，投资者还有机会入场吗？ 2020年4月15日 11:44:04 智通财经网

与全球股市的低迷形成鲜明对比的是，今年迄今，黄金的表现可谓是不负众望。

在许多人看来，黄金是一个安全的避风港，当股市和其它大宗商品价格下跌之际，黄金却在升值。

北京时间2020年4月13日，由于公共卫生事件对全球经济和美企盈利的打击，投资者纷纷入手黄金避险，周一现货黄金价格飙升，突破1700美元关键位置，创自2012年3月以来纪录新高。而在随后的交易日内，金价继续上扬，截至14日收盘，报1726.2美元/盎司。

而随着现货金价走高，全球最大黄金ETF——美国SPDR Gold Trust(GLD.US)也迎来高光时刻。截至2020年4月14日，SPDR Gold Trust净持仓量达1009.69吨，较上一交易日(4月10日)增加15.5吨，增幅1.56%，为近7年以来首次突破1000吨。年初迄今，该ETF涨幅近14%，截至14日收盘，涨0.79%，报162.68美元，创自2013年以来最高。

创纪录ETF需求推高金价

数据统计显示，2020年初至今，投资者已为美国上市黄金ETF投入资金约77亿美元，其中，对SPDR Gold Trust和iShares Gold Trust (IAU.US)分别投入48亿和18亿。

此外，规模相对较小的SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM.US)、Aberdeen Standard Physical Gold Shares ETF (SGOL.US)和GraniteShares Gold Trust (BAR.US)也吸引了不少投资者的兴趣。这些黄金ETF年化费率在0.17%至0.18%之间，低于SPDR Gold Trust 4%的费率，同时也低于iShares Gold Trust 0.25%的费率。

对黄金ETF强劲的需求，将此类基金持有的实物金数量推升至创纪录高位。据有关媒体公布的数据显示，目前全球近9200万盎司的黄金由黄金支持的交易所基金(gold-back exchange-traded funds)持有，比2012年的峰值还要高出约1000万盎司。

此外，世界黄金协会(World Gold Council)报告称，2020年Q1，ETF所购买的黄金按美元计，价值达230美元，创下季度纪录。

除了美国上市的黄金ETF之外，包括英国、法国、德国、中国在内的多个国家也有大量资金流入。

大量数据表明，黄金(尤其是黄金ETF)具有全球性吸引力。在2019年，黄金ETF的需求激增，全球对黄金的需求增长了7.5%。今年，尤其是在全球经济陷入衰退，其它行业领域需求低迷举且步维艰之际，黄金ETF的市场份额则有望进一步扩大。

2020年金价展望

今年1月初，世界黄金协会在《金价展望2020》一文中提到，预计在过去几年全球市场发展的背景下，2020年全年黄金的价格会继续获得支撑。其中，金融和地缘政治的不确定性，再加上低利率，可能会提振黄金投资需求。

要知道，金价的主要驱动因素之一，尤其是在短期和中期，是持有黄金相对于其他资产(如短期债券)的机会成本。但与债券不同的是，黄金不支付利息或股息，因为它们有信用风险。这种明显的低收益率可能会让一些投资者望而却步。

然而，在发达市场高达90%的主权债务实际利率为负的情况下，黄金的机会成本几乎消失了。它甚至可能提供相对于债券可被视为正的“套利成本”。在过去四年中，债务总额与黄金价格之间存在着很强的正相关关系，这进一步证明了这一点。

此外，由于低利率环境在短期内不大可能改变，各国央行的净黄金购买量可能仍将保持强劲。从历史数据上看，当实际利率为负时，黄金的平均月回报率是长期平均水平的两倍。即使实际利率略微为正，也可能不会拉低金价。

不过，促使金价上涨的动能和投机仓位可能令金价波动加剧。而金价的波动、以及市场对经济增长放缓的预期，可能会在短期内导致消费者需求疲软，但新兴国家的结构性经济改革将在长期内支撑需求。

从供需角度出发，黄金的表现可以用四大驱动因素来加以解释：

1. 经济扩张：增长时期非常有利于长期保值资产投资，将影响长期回报率;

2. 风险和不确定性：市场低迷往往会提振作为避险资产的黄金投资需求，提升对冲和多样化选择;

3. 机会成本：竞争性资产，如债券、货币、及其它资产的价格影响投资者对黄金的态度;

4. 动能：资本流动、市场定位和价格趋势会刺激或抑制黄金的表现。

随着全球经济增速放缓、美国陷入衰退、新兴国家市场的经济改善，世界黄金协会认为2020年全年金价仍会表现积极。