专题活动:＂报价驱动 服务市场＂

　　4月20日下午，由中国期货业协会主办，香港交易所、中粮祈德丰投资服务有限公司联合承办的“报价驱动 服务市场”——做市业务专题讨论会在杭州黄龙饭店隆重举行，并取得圆满成功。

　　会上，来自香港交易所、Eclipse Options、中粮期货、澳帝桦、Legend Arb、永安资本、浙期实业的专家与做市商，就香港股票期货、人民币期货做市制度、境内外做市制度异同等议题进行了分享与热烈讨论。中粮期货有限公司总经理、中粮祈德丰投资服务有限公司执行董事雷凌冰先生及香港交易所市场发展科高级副总裁、上海办负责人林琦女士发表致辞。

　　香港交易所市发展科证券产品发展部高级副总裁黄柏中先生介绍香港个股期货、个股期权基本市场情况及做市制度。

　　Eclipse Options联合创始人、集团董事贾非先生表示，个股期货也是Eclipse一直在关注及交易的品种。目前个股期货每日成交名义本金占其对应股票标的每日成交量的1%左右，而在成熟市场（如台湾）该占比可达10%，因此有广阔的发展空间。

　　个股期权在香港市场属于高度发达的成熟产品，覆盖了恒生指数和H股指数80%-90%的标的。由于场内集中结算的特性，香港的个股期权相较于场外期权更具有安全性。作为做市商而言，既可以享受减免印花税的优惠，又可以得到交易费用及接口费用的减免，很大程度上降低了做市成本。

　　中粮期货有限公司衍生品部负责人黄敏先生主要从自身经验分享了境内外做市制度的异同。和境外追求交易、行情速度不同，境内由于限速以及报撤单限制，很大程度上限制了做市商的发挥。白糖、豆粕期权市场目前尚处于起步阶段，因此存在一些套利机会，做市商在其中也起到了价格发现、纠正定价偏差的作用。另外，由于国内交易所常常会在节假日之前提高保证金比例，很多套利交易者都会选择于长假之前交易。

　　香港交易所市场发展科定息及货币产品发展部高级副总裁周兆平介绍了美元人民币期货、期权在香港市场的发展情况，以及相应做市商要求及优惠制度。

　　在圆桌讨论环节，澳帝桦（上海）商贸公司（Optiver）总经理吕常愷谈到，做市商对于新品种或非主力合约都活跃都非常重要，缺失了做市商报价，很多合约不会存在买卖报价。做市商的加入也可以平衡价差，减少由定价失败引起的波动。希望交易所能将更多交易者引导到市场中来，创造更多的交易机会。