2017年11月14日申银万国期货研究所早间评论

甲醇：供需面：近期主产区甲醇库存略有下降，烯烃工厂需求平稳。内地企业部分烯烃负荷稍有提升，下游备货维持刚需。内地甲醇市场重心稳中有升，西北地区暂稳整理，周内出货顺利，关注下游库存状况。关中地区暂稳整理，周内签单顺利，关注近期运费动态。山东地区稳中有升，中北部主力厂家继续上涨，部分下游买气渐显，持货商库存偏低观望为主，实际交投稀少；鲁南高位整理，外部货源到货增多，下游买气走弱，心态僵持观望，交投一般。本周走势预计偏弱。

【黑色】

焦炭：昨日受1750支撑，跌势趋缓，夜盘窄幅震荡。10日起山东主导钢厂焦炭采购价格继续下调100元/吨。累计跌幅达700元/吨。11日起河钢焦炭采购价再跌100元/吨。昨日山西、山东地区焦炭价格下降25-100元/吨。随着焦炭企业亏损面的增加，也出现了提涨的现象。在环保高压态势下，焦化企业生产负荷继续回落，同时焦企焦炭库存持续增加，钢厂库存回落，焦炭可用天数保持较高水平，采购热情一般，焦企销售压力仍较大。总体来说，市场目前仍处于弱势，不过受到利润等影响下行空间受限。关注1750附近支撑，不破此位置，市场短期仍有反弹可能，跌破此区间，或继续下探前低。

螺纹钢：震荡偏强。目前钢市库存维持低位，特别是螺纹钢库存重回400万吨下方，是近4个月以来的最低记录。叠加北方高炉停限产即将全面铺开，供应端面临收缩，令钢厂有了挺价的底气，客观上令资源成本进一步趋高，给现货市场走势带来提振。短期来看，现货市场利多因素占优，钢价或保持稳中趋强整理局面。操作上建议短线逢低做多为主。

【有色】

铜：受资金推动夜盘铜价上涨1.2%，增仓8万手。近期铜供求基本稳定，缺少支撑趋势性上涨动力，受技术性买盘可能性更大，昨日最高触及下降通道上轨。伦铜库存减少1875吨，现货贴水34.25美元。短期铜价未摆脱震荡区间，日间铜价存在回落可能。

锌：未跟随铜价明显上涨，尾盘跟随铜价稍许走弱。社会库存增加、现货升水缩窄、下游镀锌板库存高企限制市场做多情绪。短期锌价可能震荡走弱。

【贵金属】

贵金属：昨日黄金和白银均呈现窄幅震荡模式。但短期内税改进程的波动、沙特国内局势动荡、退欧投票前夕梅姨面临下台等问题预计会给黄金一定的激励，但是由于美元和美债收益的潜在上涨空间让黄金的上行有限。短期内黄金可能从当前位置有所反弹，但预计难以突破1300美元，对应AU1806难以突破285，长期基本面偏空。白银延续震荡，本周关注税改进程、本周欧洲央行将举办的央行沟通会议以及美国的通胀数据。

【农产品】

鸡蛋：昨日，1801合约继续震荡态势，收于4422点，成交13.51万手，持仓量20.42万手。现货市场，鸡蛋价格止涨企稳，主销区价格略有下跌，产蛋鸡存栏量处于历史低位，形成有力支撑。同时，养殖利润良好，淘汰鸡意愿较弱，产蛋鸡存栏量缓慢回升。当前，1801合约对明年1月旺季的蛋价预期已经充分发酵，到达预期点位，预计震荡为主，建议谨慎追高。后期建议关注淘汰鸡出栏量、环保限产与禽流感疫情。若淘汰鸡出栏量增加，则利多蛋价。另外，冬季以及明年春季是否会有环保限产政策以及禽流感疫情等情况，将对1805合约产生巨大影响，需要密切关注。

【金融期货】

股指：沪指六连阳上涨近百点临近3450点，从量价配合来看，慢牛格局延续，但沪指创新高后震荡加大的可能性较高。业绩仍是市场驱动力，周期资源行业盈利同比增速虽大幅改善，但环比增速下滑及需求淡季来临导致市场预期下调，周期反弹空间有限；中小板业绩改善最为明显，行业龙头推动中小板指数大幅上涨大；创业板业绩增速低位徘徊，年内不存在持续反弹的基础。市场将围绕业绩能否持续性延续分化态势，预计主板中小板将继续强于创业板。近期IPO规模下降且审核严格一定程度强化市场信心，市场缓涨格局延续。操作上，建议多单持有或逢调整支撑位做多，今日关注上证3470点附近压力。

国债：昨日，国债期货主力合约价格大幅走低，10年期国债收益率上行5bp报3.95%，创逾3年新高，央行公开市场操作净投放1500亿元，考虑到上周日有665亿MLF到期顺延到今日到期，实际净投放835亿元，延续了上周五的净投放态势，资金面依然小幅紧张，SHIBOR1周利率上行1.37bp。昨日大跌并无明显利空消息，主要是市场情绪较弱，预期经济数据较好及监管加强政策出台，不过实昨日公布的金融数据全面低于预期，此前公布的10月份财政和进出口数据较上月有所放缓，关注今日公布的其他经济数据，而且相比银行贷款利率，当前收益率下的国债配置价值更高，预计国债收益率再度上行空间有限，操作上建议暂时观望为主，套利策略可关注买TF抛T。

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