奇顺投资：2月24日期货操作建议

　　2020年2月24日铁矿行情解析

　　钢厂逐渐复工，利于消化库存， 铁路、电力等部门根据重点工程项目实际，科学制定复工方案，有序推进重点工程项目复工。截至目前，国铁集团直接管理的北京至沈阳高速铁路北京段、北京至雄安城际铁路大兴机场至雄安段、拉萨至林芝铁路等17个重点铁路工程项目340余个工点陆续复工。其中常德至益阳至长沙铁路、张家界(000430,股吧)至吉首至怀化铁路全面复工。今年全路计划投产和续建项目共116个，目前有28个项目、384个重要工点正在有序恢复施工，在场人员超过7万人。中铁北京工程局集团在抓好疫情防控的同时，扎实推进重点工程复工复产，取得积极成效。据介绍，该企业在北京、山东、云南和陕西的重点项目陆续复工，实现了重点项目能开尽开，为全年任务目标的完成奠定了基础。负责拉林铁路米林隧道建设的中铁十九局拉林铁路指挥部指挥长何旭介绍，米林隧道全长是11.56公里，目前仅剩余53米，预计到3月底可以贯通，为明年开通运营提供有力保障。国网山东平度市供电公司第一时间安排保电小组与企业建立一对一服务机制，配备应急发电车，组建应急抢修队伍，确保企业供电。河南宁陵县供电公司对助推企业复工复产、保障春耕春灌等工作进行具体安排，畅通复工复产企业“绿色通道”，密切关注企业复工复产用电负荷变化情况，加强电网调度，确保电力供应平稳有序。国网山东龙口市供电公司党员先锋服务队成员加紧进行铁路周边线路的巡视工作，做好线路杆塔鸟巢的清理，及时消除线路安全隐患，保障铁路通道用电无忧。今年以来，山东港口烟台港累计完成货物吞吐量4100万吨，同比增长6%。其中，用于民生的煤炭、油品、粮食、化肥等货物吞吐量完成1100余万吨，接卸转运疫情防控物资18艘次、499个标箱，有效保障了防疫物资和民生物资运输需求。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，行情跃至周线震荡区，基于工厂逐渐开工，操作上关注685一线，线下做空，线上做多，动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年2月24日螺纹行情解析

　　螺纹上冲无力，周期承压不变，国内钢材市场弱势下行。各地市场持续到货，累库现象较为明显，商家开市后销售压力较大。近日下游工地开工依旧不多，因此市场需求非常有限。进口矿港口现货市场整体活跃度一般；今早受盘面窄幅震荡的影响，贸易商报价较昨日持稳，其中天津地区PB粉报价655，唐山地区主流PB粉报价在650，江内地区主流PB粉报价675元，山东地区主流PB粉报价645元，议价空间多在5元左右。午后盘面震荡上扬，部分贸易商提高报价或者收窄议价空间；钢厂方面，多数钢厂出于钢材库存压力及利润下滑，补库较为谨慎，采购积极性不佳。运输方面，个别路段运费下调，运输成本降低，部分路段运输限制依旧存在；需求方面，钢材销售不畅，停产检修高炉增加，市场情绪偏弱，钢材需求有所下降。港口方面，今日照港(600017,股吧)86万吨减1，青岛港(601298,股吧)158万吨减1，港口现货暂稳运行，集港上升明显，港口成交冷淡，询报盘少，贸易商多观望后市。目前唐山长流程钢厂螺纹钢吨钢毛利（成本不包含三项费用、折旧等）100元左右。而电炉厂普遍出现亏损，我网调研华东、南方四家钢厂分别吨钢亏损200-400元不等。受人员、原材料短缺、出货不畅等原因，近两周钢厂产量持续下降。建筑业方面，京津冀区域具备复工条件的建筑企业，已组织部分工人进行施工，但大量的工人仍在组织中或返工路上，而这类未进驻工地的工人即便进场也需要隔离，短时难以推进工程进度。预计京津冀区域3月中上旬大量工程项目将进入实际建设，进而产生大量钢材消费。目前，各地下游工地复工缓慢，短期钢材现货市场成交仍偏低，商家目前亏损严重，多数市场报价继续下调。受人员、原材料短缺、出货不畅等原因，近两周钢厂产量持续下降，但暂难改变钢材库存进一步积压困境。在需求和心态双弱格局下，短期钢材市场延续弱势运行。

　　螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿走势下挫，整体破位，形成缺口，操作上背靠3200-3550之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年2月24日焦炭行情解析

　　焦炭高位承压，注意回落风险，近期政治局常委会会议提出仍然要坚持今年经济社会发展目标任务，并积极推动企业复工复产，推动重大项目开工建设。因此市场普遍对于疫情结束后的终端需求复苏保有良好预期，当前黑色金属产业链正是处于这么一个乍暖还寒的需求格局中。从目前的库存数据也可以看出，终端需求持续延后直接造成整个钢材市场各环节的大幅累库。胀库压力持续必然会倒逼钢厂减产，对原材料需求不利。按照我们预测，即使三月初终端需求大力复苏并赶工，前期积累的钢材库存也需要近一个月的时间才能得以消化。全国煤矿复产率已经达到57.8%，但炼焦煤矿的供应恢复依然存在较大问题。一是由于外来、返工人员的疫情管控，二是源自仍然紧张的发运资源，三是优先保供电煤的挤出效应。考虑到外地员工完全到岗还需时日，国内焦煤供应紧张的局面要想得到显著缓解，可能要延迟至3-4月份，但环比来看的确正在逐渐复产中。澳洲焦煤供应受莫兰巴北煤矿事故影响稍有下滑（预计影响规模在百万吨左右），但近期进口澳煤涨价主要源自国内煤矿端复产缓慢，导致低硫主焦煤资源稀缺。进口澳洲主焦煤相较春节前小幅反弹了2美金左右，由于仍具备较好替代性和价格优势，澳煤近期得到了青睐。库存压力有所缓解，但港口价格标的意义下降，由于汽运短倒资源的紧张，集港量有所缩减，而下游南方等地钢厂的补库需求仍存导致疏港量不低，所以港口焦炭库存持续有所下降。北方四港口焦炭库存自节前的360万吨连续小幅下降至346万吨，港口风险持续得到了释放，因此价格一直坚挺在1900上方。焦炭供需分析，终端需求停摆，炼钢利润快速收缩&迅速累库，钢厂减产力度正逐渐加大。而焦化企业受原料紧张&汽运紧张的影响已率先实现减产，换来了阶段性偏强格局。目前汽运已经在快速实现复苏中，汽运费快速回落，后续仍有利润的焦化企业可能从减产开始转为逐渐提产，焦炭的供需格局从偏紧将逐渐有所扭转。因此我们预测焦炭价格仍有回落压力，炼焦利润面临着收缩预期。