奇顺投资：2月27日期货操作建议

　　2020年2月27日铁矿行情解析

　　铁矿高位调整，谨慎供需风险，现货市场受期货带动，从周末开始出现上涨迹象，今日大部分地区和品种以反弹为主基调。钢贸商返市增多，物流陆续恢复，尤其杭州、上海等地较为明显，目前压港资源已明显缓解，华北及山东等地仍然略慢。随着复工复产增多，成交呈现好转的迹象，但整体与往年同期相比仍然不能同日而语，物流也未达到正常水平，后期这方面变化会更加明显。复工复产比例在不断上升。其中浙江超过90%，江苏、山东、福建、辽宁、广东、江西已超过70%。钢铁企业复工率为67.4%，有色金属企业复工率为86.3%。北京、上海、河南等省市纷纷发布2020年重大项目计划或清单，投资金额以千亿元计。今日国内建筑钢材市场价格部分反弹，部分主导市场如北京、天津、上海、广州等地均出现反弹。随着疫情的好转，市场需求陆续出现，周末钢坯、带钢狂热的带了波节奏，所以今日开市，建材部分市场也出现了一波反弹。从市场了解到，北京午前补涨了一波周末行情后，全天锁价的成交的都不多，甚至于个别商家价格有所松动；杭州市场成交较上周略有好转，但是整体出货还是低迷，今日国内铁矿石市场整体上涨5-10元。国产矿方面，华北地区上周小幅上调，今天报价相对来说持稳，华东地区市场价格今日小涨10元左右，主要是由于本地区钢厂国产矿采购价格上调。进口矿方面，盘面继续走强，早盘港口大型贸易商纷纷上调价格，市场报价整体上涨10元左右，挺价意向浓厚，主要原因在交易复工预期和钢厂矿石库存较低这两方面，钢厂较低的原料库存存在补库预期。从今日市场了解，在连铁尾盘跳水之前，市场交投较为活跃，市场价格成交价较好，贸易商询盘较多，但是随着盘面尾盘下跌，市场瞬间转弱。钢厂端近期采购一般，主要是低库存钢厂的刚需补库为主，库存较高的钢厂暂不愿意接受目前的高价矿石。综合以上数据来看，国内铁矿石市场冲高压力较大。今日国内废钢市场维持跌势。近期，复工政策放松，多地基地开始复工。钢厂到货开始稳步上升。成材需求不佳，去库存缓慢。钢厂利润较低，对废钢依赖性降低。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，行情跃至周线震荡区，基于工厂逐渐开工，操作上关注685一线，线下做空，线上做多，动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年2月27日螺纹行情解析

　　螺纹谨防高位风险，目前全国除湖北之外的疫情基本乐观。除湖北外，全国新增确诊病例连续11日下降。各地的工作重点也从前一阶段的疫情防控转移到加快复工复产上面来。但是受制于人员流动延后，目前复工进度仍然偏慢。2020年春运客流量只有往年的50%左右，这说明在春运结束之前，尚未出现大量返程的现象。有关数据显示，2月23日的全国铁路旅客发运量仅有2019年同期的80%。目前东南沿海的复工率在70%，西部地区的复工率在50%左右。但是我们注意到，在统计复工率时，即便员工在家办公，也被认为是复工。而各地政府推动复工的重点仍然是制造业。建筑业复工的优先级仍然整体靠后。在铁路客运量没有出现补偿式上升之前，预计建筑工地难以出现整体性的复工。这也为后期螺纹钢的需求埋下了隐忧。钢铁产量回落有限，上周高炉实际产能利用率79.1%，环比回落1个百分点。周铁水产量减少了14万吨，而五大品种的产量却减少了26万吨。铁水产量降幅明显少于钢材产量降幅，说明钢厂普遍在减少轧线但并没有大幅减少高炉产量，而是将钢坯留存起来，用于后续库容有空间时继续生产。螺纹钢长流程方面，上周受高炉检修影响，产量继续减少，回落17万吨至243万吨；短流程方面，产量5万吨，环比增加1万吨。短流程生产目前仍处于亏损状态，叠加废钢收购困难，产量回升明显滞后。库存去化较为缓慢，螺纹钢供应进一步宽松，叠加物流阻塞，钢厂库存加速累积，增幅高于去年同期。上周螺纹钢的总库存已经达到了1800万吨，本周超过2000万吨是大概率事件，这将超过2018年的螺纹钢总库存1450万吨历史最高点。高企的库存无疑对去库速度提出了非常高的要求，也给螺纹钢价格带来下行压力。但需要注意的是，当前螺纹钢价格已经完全得到修复，而返城客流有限，3月实现高强度复工难度大。目前各地出台的房地产刺激政策都是以对冲疫情为主，主要是保障房地产企业的现金流，而最主要的房地产限购和对房企的融资限制并没有放松。总之，目前的螺纹钢价格已经透支了乐观预期，而一旦基本面不如预期，螺纹钢价格将承压下行。