国债期货周报：节后国债期货大幅走高 阶段仍存上行动力

要点：

    市场行情：

    节后首周国债期货延续节前上涨趋势，虽然节后风险释放后市场情绪连续修复，股市也出现继续反弹走高，但债市并未出现明显承压，这也反映市场在抢筹权益资产的同时仍然抱有较强的预防动机，市场避险情绪仍可能出现反复。基本面上，月初经济数据有所转弱，且是在新冠疫情并未体现的情况下。预计疫情对国内经济将形成2-3 个月的阶段性冲击，国内各项经济数据将出现明显走低。与此同时，政策对冲力度提升，除专项债在地方政府基建投资中发挥作用外，货币政策积极性也有明显提升，基本面对市场收益率形成向下的影响，从而正面支撑国债期现货价格。资金面上，在周初连续两日1.7 万亿大额逆回购投放后，货币市场资金利率全面走低，整体资金面呈现较为宽松状态，央行随即暂停公开市场操作。在本轮调降逆回购操作利率后，预计央行将于月中顺势调降MLF 操作利率与LPR 报价利率，进一步引导金融机构负债端与资产端利率的下行，降低实体企业融资成本。总体来看，短期市场风险偏好仍可能出现反复，国债期货阶段性仍可持乐观态度对待，操作上建议继续逢低买入。