软商品周报：糖：库存低支撑糖价上行：棉：籽棉收购价提高助棉价止跌反弹

要点：

    白糖：原糖方面，9月30日到期的10月合约仅交割17.5万吨，远低于前一个到期月份超过200万吨的交割量，基金回补净空仓叠加19/20年度全球糖市短缺量上调推动原糖上涨，原糖3月合约最高触及12.93美分。但随着投机客暂停空头回补原糖回调收复10月全部涨幅。国内方面，假期前，受主产区制糖集团库存偏低，现货市场报价持续上涨。北方产区已进入新榨季生产阶段，新糖即将上市，北方糖价格或与南方糖出现倒挂。9月份产销数据即将陆续公布，短期对糖价有较强支撑力，郑糖继续试探前高压力。

    棉花：美棉方面，国庆期间，美棉期价整体上行走势，一方面美棉生长优良率持续下滑，一方面美棉销售数据平平，两者推动棉价上行。

    市场静待月初即将公布的USDA最新预估报告，短期内区间震荡。国内棉花，储备棉轮出结束，进入10月新花集中上市，皮棉市场供应充裕。下游棉纺织企业开机率略有提高，纱、布库存下滑。国庆之后，南北疆籽棉收购价格出现不同幅度的上涨，叠加棉籽价格下调带动皮棉成本上升，使得期现套利空间收窄，郑棉下方支撑力强，或有反弹走势。国庆后副总理刘鹤将率团赴美参加第13轮高级别贸易磋商，关注谈判进展。

    投资建议：

    糖：多单继续持有，关注5600上方压力。

    棉：短期12000具有一定支撑力，可逢低做多。

    总结

    分析：

    美棉方面，国庆期间，美棉期价整体上行走势，一方面美棉生长优良率持续下滑，一方面美棉销售数据平平，两者推动棉价上行。市场静待月初即将公布的USDA最新预估报告，短期内区间震荡。

    国内棉花，储备棉轮出结束，进入10月新花集中上市，皮棉市场供应充裕。下游棉纺织企业开机率略有提高，纱、布库存下滑。国庆之后，南北疆籽棉收购价格出现不同幅度的上涨，叠加棉籽价格下调带动皮棉成本上升，使得期现套利空间收窄，郑棉下方支撑力强，或有反弹走势。国庆后副总理刘鹤将率团赴美参加第13轮高级别贸易磋商，关注谈判进展。

    操作上：短期12000具有一定支撑力，可逢低做多。