2020年2月25日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受市场担心新冠肺炎疫情扩散以及中国大规模采购美豆可能推迟等利空因素影响，周一CBOT大豆期货市场破位下行大幅收低，5月大豆合约跌至九个月低位。韩国、日本、意大利等多国均报告确诊病例大幅上升，市场对未来全球经济前景的担忧情绪迅速上升，并在金融市场引发恐慌性抛售。中国与美国达成第一阶段贸易协议后，美国贸易商仍在等待中国大量购买美国大豆，但疫情的发生以及南美大豆持续乐观的丰收预期限制了中国进口美豆的节奏。南美大豆丰产预期强烈，美国农业部二月论坛预计新季大豆面积和产量均大幅提升，全球大豆远期供应前景保持乐观。马来西亚棕榈油市场大幅下挫，因预计马来西亚产量增加且出口受新冠肺炎疫情扩散而下滑。市场再度出现恐慌性抛售，美豆承压大跌重回弱势。国内豆类市场整体承压，粕类补跌，油脂再度下探。

　　【大豆】国内疫情虽有好转但产区基层仍在全力防控疫情，村屯大豆外运量有限，贸易活动仍无法正常进行，国产大豆销区价格稳中小涨。周一豆一期货市场延续震荡行情小幅收涨，市场整体交投较为谨慎。随着各地疫情防控形势好转和经济活动逐渐恢复，预计主产区大豆贸易量将有所提升，但仍会低于正常贸易水平，一定程度上对销区大豆价格有提振。豆一期货价格在3900元/吨附近有较强技术支撑，同时也要注意豆油豆粕走弱及商品市场新一轮抛压引发的连锁反应。预计今日豆一2005期货合约维持偏弱行情，可盘中顺势逢高抛空参与或维持观望。

　　【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价整体下跌，多地跌幅在30-80元/吨，部分地区经销商报价下调过百元/吨，东莞报价2700元/吨，秦皇岛2850元/吨。市场有消息称为满足3月份大豆压榨需要，将有100万吨储备大豆释放。目前油厂开机率基本恢复到正常水平，豆粕库存虽然偏紧，但下游采购需求转淡。交通瓶颈打通，南粕北调缓解北方豆粕供应紧张，并缩小地域价差。远期市场在包括中国启动进口美豆关税排除，南美大豆丰产以及疫情冲击养殖利润等因素影响下，整体不被市场看好。周一豆粕和菜粕期货市场均低开低走大幅回落，在市场购销渠道恢复正常后，需求受到的影响重获市场重视。外部市场开始对疫情扩散作出剧烈反应，粕类市场继续补跌的可能性大幅提高。预计今日国内粕类期货市场继续承压大幅低开，可适量建立并持有粕类期货趋势型空单。

　　【油脂】CBOT豆油市场破位下挫，多国出现疫情恶化导致市场抛压明显增大。马来西亚棕榈油市场周一大幅下跌，马来西亚棕榈油协会评估2月1-20日该国棕榈油产量环比增幅为17.4%，日韩等多国疫情加重再度引发市场需求忧虑。周一国内油脂板块震荡下行，棕榈油领跌，豆油和棕榈油价差继续回升，菜油依旧坚挺。外部金融市场出现恐慌性抛售，国内油脂需求堪忧导致库存持续增加，内外双重夹击下棕榈油和豆油市场可能再度走弱。预计今日国内油脂板块承压大幅低开并可能开启新一轮跌势，原有空单可继续持有，未有持仓者可逢高适量抛空棕榈油和豆油期货。

(文章来源：博弈大师)

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