股指商品期货周报：股指回补缺口商品板块分化

核心观点：

    行情回顾

    自2020 年2 月6 日至2020 年2 月12 日，三大股指均上涨，沪深300 指数、中证500 指数已回补前期缺口，其中中证500 领涨，涨幅为11.18%，期货涨跌幅方面，中证500 当季合约领涨，上涨13.14%，期货升贴水方面，各期货合约均相对现货贴水，基差维持负向排列。同期内，文华商品指数连续上涨，回补节后首日跌幅的50%，农业品涨幅大于工业品，工业品各子板块中，黑色产业链最强势，已回补缺口，有色金属板块、原油化工板块较弱，窄幅震荡。具体分板块来看，贵金属板块小幅下跌，黄金、白银分别下跌1.42%、1.82%，有色金属板块仅铅、锌下跌，其余品种均小幅上涨，黑色产业链中仅硅铁、锰硅小幅收阴，其余品种均上涨，焦煤指数领涨，上涨9.25%；原油化工板块涨跌互现，小幅震荡；农产品板块中仅棕榈油下跌1.11%，其余品种均上涨，菜油指数领涨，上涨6.49%。外盘相关品种中，仅MEX 黄金、MEX 白银、LME 锌小幅下跌，其余品种均上涨，受美国宏观数据影响，同品种期货合约外盘强于内盘。

    库存走势

    北方玉米库存、豆粕库存连续下降，创出历史低位；棕榈油港口库存、棉花商业库存继续上涨，铝、铅、锌库存快速回升，受物流受阻及上游开工延期影响，样本钢厂、独立炼焦厂炼焦煤可用天数快速下降。

    品种比价走势

    豆油棕榈油比价在历史底部小幅震荡，棕榈油菜油比价连续下跌。

    资金流入流出

    周度资金流入排名前五的品种为菜油、镍、白银、棕榈油、铁矿石，资金流出排名前五的品种为：铜、铝、黄金、豆粕、螺纹钢。

    投资建议

    看空远月白糖看跌期权；黑色系板块供需两弱，谨慎追多。

    风险提示

    价格短期波动过大风险。