金融期货周报：关注下周LPR变动情况

国债期货： 关注下周LPR 变动情况

    12 月份经济数据陆续出炉，主要经济指标继续回升，工业增加值同比增加6.9%，超出市场预期，制造业投资累计增速3.1%，回升0.6%；社会零售数据、信贷数据以及社融数据均超市场预期。同时近期逆周期政策仍然持续发力，截至1 月中旬，我国26 个省、自治区、直辖市、计划单列市计划1 月份发行地方债规模超7600 亿元，中国经济大概率迎来开门红；同时近期中美第一阶段协议签署，贸易摩擦的缓和一方面能改善中国的外贸环境，带动中国经济的增长，另一方面能够抬升市场风险偏好；总的来看，国内经济基本面的改善将对债市产生压力。但考虑到近期央行加大流动性投放，本周中国央行进行了6000 亿元人民币逆回购操作以及3000 亿元中期借贷便利（MLF）操作，实现净投放9000 亿元人民币，一月份有较大资金压力，后续预计央行将继续加大流动性投放；国家近期表示将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解，未来降准降息仍可期待，上述因素支撑1 月份国债期货。综上，近期国债期货趋势性上涨和下跌的概率较小，或处于宽幅震荡区间。

    策略：中性

    风险点：经济增速下行，央行超预期降准，资金缺口超预期股指期货：经济基本面和政策面支撑A 股，未来行情依然值得期待经济基本面以及政策面近期对股市仍有所支撑，12 月份经济数据近期陆续公布，工业增加值、制造业投资累计增速、社会零售数据、信贷数据以及社融数据均超市场预期；逆周期政策持续发力，截至1 月中旬，公布的地方债规模超7600 亿元，中国经济或迎开门红。

    《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》指出多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，A 股增量资金来源不断扩大。同时近期外围风险事件纷纷落地，提升市场风险偏好，北京时间1 月16 日凌晨，中美第一阶段经贸协议在美国白宫正式签署，协议的签署是符合中美两国共同利益，有利于世界和平与繁荣的一步，后续需持续关注第二阶段贸易磋商进展；英国脱欧也取得积极进展，英国议会下院1 月9 日批准了英国退出欧洲联盟协议法案，上述事件抬升市场风险偏好。综上，短期我们仍对A股持谨慎偏多观点，可把握逢低做多机会。

    策略：谨慎偏多

    风险点：中美贸易谈判再生变故，中国经济下行