银丰火灾伤及棉花期货入库，今日期市走势如何？

　　宏观股指



　　观点：成交量能配合不济，股指短期维持震荡



　　昨日晚间国务院表示进一步降低小微企业融资成本的措施，加大金融对实体经济的支持，理论上中长期利好中证500指数。但近期出现市场遇利好，部分主流资金借机出货的迹象，上述利好短期对中证500指数的提振效果值得谨慎对待。综合来看，在目前暂无明显重大利空，市场盘中消化获利盘的情况下，今日股指整体维持震荡走势的概率较大。



　　操作上建议：区间震荡思路应对，并预设止盈止损，供参考。



　　贵金属



　　观点：期货黄金五连阴，美元高位盘整



　　昨日美元高位震荡，收阴线。欧元冲高回落。期货黄金五连阴，再度创造年内新低。其中中国经济增长预期较好，提振了风险偏好。市场较为关注今日欧洲经济数据。国内方面来说，沪金1906连续第五天跳空低开低走，极度弱势。



　　黑色品种



　　钢材



　　观点：矿石持续下跌，成材震荡走弱



　　尽管北方环保限产的消息不断，但炼钢利润相对可观，全国范围内高炉及电炉产能仍在持续释放。下游开工正值旺季，终端采购和成交处于高位，现货市场依旧是供需两旺的格局。Brucutu矿区复产的消息持续发酵，铁矿石连续下跌，3月宏观经济数据的利好未能有效支撑成材价格，夜盘成材震荡走弱，多单建议兑利离场，可尝试逢高做空。



　　铁矿石



　　观点：矿价大幅回落，连铁弱势运行



　　受Vale宣布Brucutu矿区即将全面复产消息刺激，矿石长期供需平衡预期再次炒作，供应紧张将有所缓解，盘面现货均大幅下挫。目前港口库存下降，其中高品矿库存回升，中低品矿库存明显减少，高低品价差继续收窄。下游钢厂补库逐渐结束，矿石基本面由供需双强转弱。盘面多头兑现利润止盈离场。预计短期偏弱运行，短线空单继续持有。



　　焦煤焦炭：提涨范围扩大，期市持续震荡



　　焦炭



　　全国焦企开工保持相对高位，出货逐步好转库存开始下降，提涨范围继续扩大，焦企情绪好转，但钢厂库存充足，采购多维持正常生产，同期港口库存居高不下。钢厂对提涨抵抗情绪较浓，高库存压制焦炭上行，预计焦炭现货暂稳，期市震荡为主，建议暂时观望。



　　焦煤



　　煤矿陆续复产，焦煤供给偏紧态势将有所缓解，山西长治地区焦煤下降30元/吨左右。焦企焦煤库存中等，采购多维持正常生产，焦煤需求偏弱。整体看，焦煤现货市场偏弱运行，期市偏弱震荡为主，建议可以逢高做空。



　　玻璃



　　国内浮法玻璃市场成交平稳，价格大稳小动。华北沙河市场望美市场价格小幅反弹，整体走货较前期稍有好转，成交平稳；华东暂稳运行，市场成交南北存差异，山东、江苏受外围货源影响，走货一般，安徽、浙江走货尚可，但前期库存压力尚未明显缩减，下游需求起色不大；华中市场观望为主，近期下游部分加工厂开始为工程项目订单补货，部分厂出货提速；华南市场产销尚可，企业暂无调价意向，稳价维持出货为主。



　　总体来说，当前需求较前期有好转，但是总体库存仍然偏大，现货估计以稳为主。操作上，维持前期观点。



　　有色金属



　　观点：铜冲高回落，前期备货适当消耗



　　铜



　　隔夜铜上涨，有迹象显示中国经济刺激措施或已产生效果，提振期铜市场走高。一些投资者表示，经济增速高于预期表明，政府连续数月的刺激措施最终见效。铜在冲破5万后迅速回落，前期备货适当消耗。



　　铝



　　国内铝价大幅上扬，持货商积极出货，贸易商交投较活跃，下游厂家畏高观望情绪较浓厚，按需采购为主，市场整体交投氛围一般，预计铝偏强震荡。



　　化工品种



　　原油



　　美国商业原油库存在连续2周增加后，4月12日当周，美国原油库存出现降幅，虽然降幅未超过500万桶的水平，但扭转了库存趋势，扫清了油价面临的库存压力，对油价形成利好。另一方面，俄罗斯原油产量连续2个月下降，OPEC保持减产态势，促使原油市场恢复平衡状态。



　　综合来看，原油库存转为下降，叠加OPEC+俄罗斯持续减产，油价短期偏强为主。



　　PTA



　　PX昨日跌幅超过30美金导致PTA夜盘遭受重挫，成本端再现压力。另一方面，川化股份(晟达)110万吨/年PTA装置引蒸汽试运行，计划于本月底投产。但从PTA供应端看，后续仍存在多套检修计划，预计市场下行空间相对有限，操作上暂时观望。



　　农产品



　　棉花



　　观点：季节影响棉纺织PMI全面回暖，美棉震荡等待出口周报



　　CONAB调升产量及出口预期，美棉等待周四出口装运报告，盘面平静。受复工影响，3月棉纺织PMI大幅回升至64.34%，由于2月为节假日，故3月数据环比均向好。目前供应方面稳定，种植期间天气及播种面积深受关注，目前仍未有值得发酵为大行情的消息出现。整体上郑棉宏观利多但基本面变化不大、上周滑准税配额增发消息中期利空，预计短多获利后回落。持续观测16100压制情况。



　　豆粕



　　观点：空头压力持续，连粕回落



　　全球大豆供应充足，受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高，抑制终端需求。4月以后大豆集中到港，多方利空持续压制连粕走势，但近期豆粕与杂粕间价差处于低位，且国内大豆种植设置补贴上限，能给予豆粕一定支撑。后市重点关注后续的美豆采购进度、南美大豆情况，不建议持有多单。



　　玉米



　　观点：现货市场滞涨，企稳供需依旧宽松



　　周三玉米现货市场滞涨企稳，个别深加工企业上调玉米收购价10-20元/吨，盘面窄幅震荡下行。深加工企业伴随着原料成本提高，产品价格疲软，使深加工利润持续下降，而饲企企业由于猪瘟导致的生猪存栏量下降，饲料销量减少，引发同行业间激烈价格竞争，大多对原料采购保持谨慎。需求端不能有力提振，港口库存压力不能有力释放，因此短期内反弹阻力很大。消息面上，国家政策利好导向与进口谷物利空消息引导短期行情走势，预计短期继续以窄幅震荡为主。



　　操作上：前期多单止盈离场，长线布局反弹者，还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。关注市场关于临储粮拍卖传闻。



　　鸡蛋



　　观点：蛋价涨势略缓，期货继续整理



　　现货继续强势，盘面跟涨情绪明显不足。JD1909合约低开震荡，盘中多头增仓冲高回落，尾盘多头减仓离场，盘面震荡走弱，策略上仍建议逢高沽空，4250上方分批布局空单，目标4150。JD2001合约周一盘面已触及前期高点，在市场对远月谨慎预期没有明显改善的情况下，盘面短线或面临回调，现货坚挺的利好作用预计相对微弱，建议顺势短空。



　　生猪



　　观点：猪价继续回落，区域价差缩小



　　周三外三元生猪均价14.40元/千克，环比上周二小幅下跌0.09元/公斤。全国主要地区生猪价格继续小幅震荡回落，浙江、四川等主销区前期高价地区跌势相对明显，南方多地猪价回落至16元/公斤以下，区间间差价逐渐缩小。东北部分区域猪价出现触底反弹态势，下游养殖户有挺价现象。屠宰企业相继展开自检，开工率下降，加工企业白条销售表现清淡，采购积极性一般，盈利水平有所下滑。



　　综合来看，当前国内生猪供应整体偏少，而消费持续低迷，短期猪价或将延续弱势，但继续下行空间不大。



　　油脂



　　观点：盘面小幅反弹，库存压力有待释放



　　今日马盘受本国棕榈油出口预期增加的消息刺激，主力合约涨幅超过了1.5%，而国内盘受制于整个油脂板块弱势格局，主力合约仅涨0.56%。从外围油脂供应看，印尼棕榈油和马来西亚棕榈油1-3月产量较去年同期增加10%，而两个国家棕榈油库存也在历史同期高位；随着4、5、6月份2000多万吨进口大豆到港，加上豆油目前的高库存，短期内油脂弱势格局难以扭转。



　　由于前期中加关系紧张，引发菜油一枝独秀，而盘面的逆势拉升，使盘面价格脱离基本面，导致现货市场成交冷淡，造成了菜油有价无市的尴尬局面，随着豆油与棕榈油替代效应凸显，菜豆油与菜棕油的价差有望缩窄。由于目前豆油和棕榈油价格都在近几年比较低的位置，随着天气变暖，中印棕榈油消费陆续进入旺季，因此底部空间有限，不宜过度看空。



　　建议：菜油谨慎追高，豆油、棕榈油短期以观望为宜，若菜油继续炒作拉升，可做空菜豆油或菜棕油价差。



　　商品期权



　　铜期权



　　铜期权昨日总成交24516手，环比减少3786手，总持仓小幅增加至72486手。总成交量PCR继续减少，当前值0.63，总持仓量PCR维持在0.87，市场情绪相对乐观。



　　隔夜铜上涨，有迹象显示中国经济刺激措施或已产生效果，提振期铜市场走高。趋势策略继续持有卖出看跌期权头寸，若铜价趋势性上涨则可调仓为买入看涨期权；期权隐含波动率整体维持在11%左右波动，卖出宽跨式组合可继续持有。



　　豆粕期权



　　策略：全球大豆供应充足，非洲猪瘟抑制终端需求，压制连粕价格。但粕类价差处于低位，且国内大豆种植设置补贴上限，给予一定支撑。主力系列期权隐波微降，建议买入跨式组合继续持有，趋势策略暂时观望。



　　豆粕期权昨日成交下滑，总成交量39088手，环比减少34%，总持仓量363398手，环比增加3%。其中M1909系列期权总成交34556手，环比减少32%，总持仓量306338手，环比增加2%，持仓量PCR值最新值为0.51。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2800和2700，最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率持平，10日HV最新值为13%。主力合约系列期权隐含波动率微降，最新值为18%。



　　白糖期权



　　ICE原糖价格疲软，国际原糖价格趋势不明显。国内白糖压榨季接近尾声，各糖厂都开始收榨，目前国内白糖供应充足，终端消费的拿货积极性有所减弱，消费淡季的到来，糖价有可能回落。



　　SR909期权合约看涨期权5500执行价交易活跃，看跌期权的成交量集中于5000，看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5400和5000。SR909期权合约的成交量PCR值为0.68，持仓量的PCR值为0.6，目前期权市场情绪乐观。白糖60日历史波动率为16.56%附近，20日历史波动率为16.22%，目前白糖的波动率有所增加，SR909期权合约的平值期权隐含波动率为13.72%。波动率策略没有较好的入场机会，白糖上方压力较大，目前可以卖出看涨期权策略。



　　玉米期权



　　玉米期权昨日成交继续下滑，总成交量24992手，环比减少37%，总持仓量257892手，环比增加1%。其中C1909系列期权总成交20548手，环比减少40%，总持仓量203670手，持仓量PCR最新值为0.57。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1800，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。主力合约系列期权隐含波动率持平，最新值为10.65%。玉米主连短期历史波动率微降，10日HV最新值为9.08%。



　　深加工利润持续下降，饲料需求减少，采购谨慎，港口库存压力不能有力释放，政策与进口利好，标的短期窄幅震荡。主力系列期权隐波持稳，建议买入跨式组合继续持有，趋势策略择机尝试买入看跌期权。



　　棉花期权



　　棉花期权的看涨期权成交量大多集中在16000，看跌期权持仓集中15600，看涨期权持仓量集中17200，行权价17200的看涨期权今日的持仓量迅速增加，超过前日16800看涨期权行权价的持仓。CF909期权合约的成交量PCR值为0.38，持仓量的PCR值为0.55。期权市场情绪过度乐观，棉花60日历史波动率为15.31%左右，20日历史波动率为12.04%，当前棉花波动较小，20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF909期权合约的隐含波动率为15.61%，波动率策略目前建议观望。趋势性上棉花有可能回落回落，目前可以轻仓卖出看涨期权策略。



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