【招商策略】券商业绩显著增长，原油价格快速下行——行业景气观察（0311）

　　TMT行业，2月我国智能手机出货量跌幅扩大；DRAM存储器价格环比涨幅收窄。中游制造方面，2月挖掘机销量继续下行。消费需求方面，2月CPI同比涨幅收窄；自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润持续下行；肉鸡苗价格持续上行。资源品方面，螺纹钢价格跌幅收窄，钢坯价格回升；6大煤炭发电集团耗煤量持续上行；国际原油价格大幅下降。金融地产方面，2月主要证券公司营业收入和净利润均上行，隔夜/1周/2周SHIBOR大幅上行。公用事业方面，本周基建审批投资额快速上行。

　　核心观点

　　?【信息技术】2月我国智能手机出货量为631.4万台，同比下滑54.7%，跌幅扩大18.1%；1月智能手机新上市机型为14款，同比减少61.11%。DRAM存储器价格涨幅收窄，32GB NAND flash价格与上周持平，64GB NAND flash价格小幅下行。

　　?【中游制造】新能源汽车中上游产品中，本周碳酸锂、氢氧化锂价格小幅上行，电解镍价格回落，电解锰和电解钴价格持续下行。本周光伏产业链中硅料和多晶电池片价格上行，硅片价格下行。中国出口集装箱运价指数CCFI和中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续下行。由于2月处于逐渐复工阶段，仍未全面复工，项目开工情况较去年同期仍有较大差距，2月挖掘机销量继续下行。

　　?【消费需求】白酒价格指数高位震荡，环比小幅下行，生鲜乳价格小幅上行。2月CPI主要靠食品价格拉动，同比上涨5.2%，涨幅较上月收窄0.2个百分点。生猪均价持续小幅下行，猪肉价格小幅回升；自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润持续下行。肉鸡苗价格持续上行。蔬菜价格指数环比持续下行，棉花期货结算价持续小幅下行，玉米期货结算价回落。

　　?【资源品】本周螺纹钢价格跌幅收窄，钢坯价格开始回升，国内港口铁矿石库存量、唐山钢坯库存量均下行，主要钢材品种库存量持续上行，产能开始回升。动力煤期货结算价跌幅收窄，焦煤期货结算价有所回落，焦炭期货结算价持续下行。库存方面，本周秦皇岛港、天津港(600717,股吧)库存下行，京唐港炼焦煤库存上行，本周6大煤炭发电集团耗煤量持续上行。本周浮法玻璃价格持续小幅下行，浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃生产线库存持续上行，玻璃产能利用率小幅回落。除华东、西南、西北地区水泥均价小幅下行之外，其他地区水泥均价均与上周持平。国际原油价格大幅下降。钛白粉价格较上周上行，醋酸价格持续小幅下行。有机化工品全部原料价格下跌。本周工业金属中，铜、铝、钴价格持续下行，锌、镍价格有所回升。黄金期货价格小幅回升，白银期货价格有所回落。

　　?【金融地产】本周隔夜/1周/2周SHIBOR大幅上行，1天/7天银行间同业拆借利率均上行。1周理财产品预期收益率较上周持平。A股成交额和换手率高位放缓，国债到期收益率均下行。2月主要证券公司营业收入和净利润均上行。本周成交土地溢价率和商品房成交面积上行。

　　?【公用事业】本周基建审批投资速度加快。

　　风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

　　目录

　　01

　　本周关注和行业核心景气度核心变化总览

　　1、 行业景气度核心变化总览

　　02

　　信息技术产业

　　1、 2月智能手机出货量跌幅扩大

　　受肺炎疫情影响，2月智能手机出货量同比跌幅扩大，新上市机型数量同比减少约六成。根据工信部数据，2月我国智能手机出货量为634.1万台，环比下跌68.9%，同比下滑54.7%，同比跌幅扩大18.1%。1月智能手机新上市机型为14款，较上月减少12款，同比去年减少61.11%。

　　2、 DRAM存储器价格环比涨幅收窄

　　DRAM存储器价格涨幅均收窄，64GB NAND flash价格小幅下行。在5G商用拉动存储器需求和韩国疫情爆发影响生产双重因素叠加影响下，DRAM存储器价格持续上涨。截至3月11日，4GB 1600MHz DRAM价格周涨2.87%至1.970美元，涨幅收窄4.35个百分点；4GB eTT DRAM价格环比上周上涨5.41%至1.560美元，涨幅收窄1.06个百分点。32GB NAND flash价格与上周持平，收于2.315美元；64GB NAND flash价格较上周下降1.95%至2.608美元。

　　03

　　中游制造业

　　1、碳酸锂价格上行，电解锰价格跌幅扩大