奇顺投资：3月13日期货操作建议

　　2020年3月13日铁矿行情解析

　　铁矿区间调整，多空双力调整， 前二十名资金流向：多头巨幅集中减仓、部分集中增仓，持仓量大减，集中度骤降；空头大幅集中减仓，持仓量减少，集中度降低。当前沙特开启原油价格战，降价+增产！国际原油暴跌30%，全球股市暴跌，恐慌情绪再度蔓延。铁矿石承压大跌后多空均大幅集中减仓，盘面下探超跌反弹。近期或延续承压宽幅大洗盘，注意疫情信息、资金预期及市场情绪变化，防范资金集中异动。当前钢厂钢材库存高位，部分加大检修限产，铁矿3月发运量将增大，钢厂压力向矿石传导，现货高价压力将加大。近期钢厂补库对矿石有支撑，现货跟随期货大幅波动，市场观望情绪加重。当前一季度经济压力较大，政府加强宏观调控，宽松政策释放流动性稳定市场，加大逆周期调节力度。沙特开启原油价格战，全球股市工业品承压暴跌，国内货币宽松预期增强。部分钢厂加大检修限产，钢厂压力向原料传导，铁矿石3月供给量增加预期增强，期现货高价承压、宽幅大震荡波动。操作上参考：超跌至前期低价区后做多为主，冲高压力区承压后可做空，注意关键位资金情绪及主动性。短期来看主要压力仍源于国内外新冠疫情的影响，今年一季度全国大多数行业均受到不同程度影响，经济下滑已成为不争事实，而政策方面地方债发行加码，投资直指有效领域，央行积极展开公开市场操作及充分运用MLF、LPR 等工具进行降息，中央及国务院大力倡导全国范围复工复产，中央财政增加专项扶贫资金规模，对疫情严重区域适当倾斜，国资委对中小企业帮扶加大支持，帮助解决现金流困难，妥善延迟交货支付问题，携手央企采取有力措施稳就业，人社部阶段性减免三项社保费用，2020 年是十三五规划收官之年，一季度经济受到冲击，2020年经济或前低中高后稳走势，螺纹钢当下正在修复偏悲观情绪且逐渐走向高估，预计短期仍高位震荡。短期国内铁矿石基本面仍较为健康，主流澳巴矿山一季度发货量季节性偏低，国内三环节库存持续走低，主导铁矿石现货的中长期走势主因仍在钢厂利润，目前需求能衔接钢厂亏损前的大规模减产，目前厂库及资金压力较大，反而会促进钢厂保持正常生产，所以国内铁矿石现货压力相对小于成材。而本周突发消息较多，国外原油价格战的开启拉低海运费价格，西非非主流矿山项目的崛起以及国外疫情蔓延造成的全球经济局势紧张预计对铁矿石盘面大概率造成冲击。

　　铁矿期货操作建议：铁矿高位调整，结合市场供需，整体偏弱，近期以铁矿平台685压力下调整，操作上以610-700一线日内高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日螺纹行情解析

　　螺纹上方逐渐受力，承压下挫， 近期螺纹钢期价呈现出快节奏、高波动的宽幅震荡，运行重心有所上移。展望后市，我们预计宏观因素仍将影响盘面，但现货的指引也将明显增强。目前钢材供需边际改善，高库存压力尚未化解。去库需要需求赶工及产量保持相对低位，预计钢价难以运行至电炉成本上方，而4-5月能否赶工仍有待观察。从期货端看，5月合约基本修复贴水，上方空间已经较为有限，可以考虑背靠区间上沿适量介入空单。随着国内疫情基本得到控制，全国整体复工速度加快，区域分化依然明显，华东、华南地区复工率较高，华北及西南地区复工相对缓慢。库存方面，供需改善后增量逐渐下降，即将迎来拐点，但持续累积后总量已经大幅攀升。钢材供应主要分为长流程（高炉-转炉）和短流程（电炉），长流程占比90%左右，短流程占比10%左右。目前长流程螺纹成本3200左右，短流程螺纹成本3600左右，短流程属于边际产能。由于市场对宏观经济预期较为悲观，近几年螺纹钢期货长期处于贴水状态，这也导致期现走势经常背离，合约临近交割时通常以上涨来修复贴水。如果没有疫情冲击，我们对5月合约看法相对偏乐观，一方面是需求旺季现货价格处于全年高点，另一方面则是贴水修复会带来额外上涨驱动。从实际情况看，今年需求旺季后移，成色有待观察，高库存压制下现货价格难有太强表现。而政策刺激预期在盘面上又体现的较为充分，期价已经提前修复贴水。因此，我们认为5月合约继续上行空间有限，随着宏观情绪降温，盘面将逐渐从预期回归现实，期现货走势将趋于一致。

　　螺纹期货操作建议：由于疫情影响，螺纹铁矿供需两弱，操作上背靠3200-3650之间高抛低吸，滚动操作，以上突下破为准，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年3月13日焦炭行情解析