与金元整合受阻 民族证券或被首都机场甩卖

经济观察报 记者 黄利明 实习记者刘欣  日前，有消息称，一直都在谈判中的金元证券与民族证券的整合方案并没有被民族证券的董事会认可。

今年1月初，鉴于“一参一控”的监管大限，首都机场集团向证监会报批了整合方案——以其控股95.56%的金元证券为主体吸收合并其控股61.25%的民族证券。不过，该方案被认为仅是首都机场的一厢情愿——近期民族证券董事会对此方案予以了否决。

由于金元证券不管是从规模、盈利能力、整体实力乃至券商的分类监管评级均不及民族证券，因此有消息称，证监会更倾向于民族证券合并金元证券的方案。更为重要的是，整合方案还需要获得民族证券股东东方集团等企业的认可，特别是以董事长赵大建为核心的公司管理层认可。

提交可行性方案的最后期限是“2010年3月15日”，现在看来，金元证券与民族证券的整合方案恐难成行了。合并之路受阻，首都机场集团出售民族证券股权将成为另一个现实选择。

蛇吞象方案被否

知情人士透露，首都机场1月初已将初步方案报至证监会。根据方案，在金元证券与民族证券完成整合之后，将最终注销民族证券。据悉，在人事安排上，首都机场集团方面曾设想，在合并之后，将由集团副总经理高世清担任新的证券公司董事长，新总裁由金元证券总裁陆涛担任。

这一方案的好处在于，既绝对控股又全面控盘金元证券的首都机场将掌控整合的话语权。同时，合二为一，既能符合监管的要求又能催生一个大中型券商。

但这一方案亦存在问题。首都机场的嫡系部队金元证券管理层将控盘新公司，而这将遭到民族证券现有管理层的强烈反对。同时，在新公司，东方集团、新产业投资股份公司等民族证券股东的持股比例将进一步减少。尤其是，民族证券的壳资源价值将化为乌有，这对于一直冀望获得券商牌照的东方集团而言，将丧失一个接盘的大好机会。因此，此次民族证券董事会否决现有合并方案被认为亦是情理之中。

金元证券董秘云琳表示，公司服从股东安排，不存在否决方案的问题。他认为两方合并成立一个更为强大的实体也确实是挺好的，但具体符合监管的方案股东还在协商过程中。

就此合并重组相关问题，记者致电首都机场资本运营部总经理雷俊，他对上述方案表示“不予置评”，只是表示 “正在按照监管层的要求全力推进工作”，但对于整合进展与具体方案“暂时无法透露”。作为首都机场的代表以及此次金元、民族整合方案的主要参与和制定者，雷俊目前还是这两家券商的董事。

按照证监会规定，各证券公司至少需在2009年年底提出 “一参一控”可行性解决方案。金元证券与民族证券则宽限至3月15日。

云琳表示，股东方也是在加紧推进以达到监管要求，因为无法在新规定期限内完成，新业务的审批受限等证监会惩罚性措施自是无法避免。成立于2002年4月的民族证券，公司总部与证监会一箭之遥，现注册资本13.9亿元，在全国共设有50家分支机构。

金元证券同年8月成立，注册资本9亿元。总部位于深圳，有25家证券营业部。同时，还参股设立金元期货经纪有限公司和金元比联基金管理公司。

从各项业务指标而言，在全国107家券商中，两者均属于中小券商。根据中国证券业协会公布的资料显示，2008年民族证券总资产为73亿元，金元证券为45亿元。

因此，金元证券此番作为主体整合民族证券，被认为是“蛇吞象”。

值得一提的是，金元证券虽然规模尚小，但开业以来年年盈利，净资本率亦达80％以上。金元证券2008年净资本为14.12亿元，比民族证券高出约6亿元；而且其16亿元的净资产也高于民族证券3.74亿元。

关键人：赵大建

两家公司的整合能否成功，赵大建——这个人是绝对不能绕开的。

熟悉民族证券的人士表示，方案能否获得赵大建的认可，也是一个关键因素。但是，如果按照首都机场现有的合并方案，民族证券党委书记、董事长赵大建在合并后，将处于尴尬位置而可能会选择离开。但是民族证券的管理团队一直以强势著称，这对首都机场而言难度不小。此次方案最终被民族证券董事会否决就是一个明证。

赵大建履历不凡，当年赴任华夏证券和最后顺利脱身，以及转任民族证券，均得到证监会的首肯。

自1983年8月起，赵大建先后在中国人民银行总行机关团委、党委任职。1994年，赵大建赴任国泰君安证券执行董事、副总经理。5年之后，经时任证监会副主席陈耀先推荐，赵大建调任华夏证券，后担任总裁。

2004年华夏证券陷入巨亏与债务危机，赵大建随后被免去总裁一职。但赵大建在华夏证券期间的经历却是颇富争议。