安信证券：科技景气的逻辑正从需求端走向供给侧

提要：安信证券指出，创业板三季报的业绩预告确实让人欣喜，前三季度累计预告业绩增速-3.88%，较中报降幅明显缩窄，Q3单季度创业板（剔）预告业绩同比甚至恢复至正增长25.65%。

安信证券指出，创业板三季报的业绩预告确实让人欣喜，前三季度累计预告业绩增速-3.88%，较中报降幅明显缩窄，Q3单季度创业板（剔）预告业绩同比甚至恢复至正增长25.65%。尤其是在三季度GDP增速进一步放缓至6.0%的宏观大背景下，以创业板为代表的科技成长行业逆周期的特性显得难能可贵。再叠加上周五证监会发布资产重组新规，创业板借壳政策正式松绑，使得市场对于创业板未来外延增速的预期再次升温。

安信证券认为当前科技景气正从需求端的“贸工技”路线向供给侧的“技工贸”路线过渡，不能以传统需求侧思维考量未来科技景气。换句话说，未来进入以科技驱动经济景气周期中，科技成长企业的基本面将迎来趋势性好转。结合科技创新经济周期的最近一次波峰出现在2017/2018年，根据经验规律，下一轮由科技驱动的经济景气周期的波峰将会出现在2020/2021年，届时科技企业的利润也将会释放。