市场,疫情,美联储,美国,流动性

　　A股投资价值显现

　　当全球金融市场出现大幅波动时，都会出现资金从新兴市场回流到发达市场，在发达市场中又会出现回流美国的情况，主要是因为新兴市场流动性和信用风险相较发达市场要大很多，资金回流更多是出于避险考虑，而在发达市场中，美国经济的整体状况要远好于欧洲和日本，且大宗商品多以美元定价，美元的安全价值在市场出现无差别抛售的时候会格外凸显。

　　近期海外市场的大幅下挫是A股走弱的最主要因素，而北向资金的动向是市场关注的重点。如果未来市场出现缓和，持有美元避险的需求会下降。中国在疫情防控周期上领先于海外，在经济恢复的周期上也会领先于海外。在货币政策上，我国坚持不搞“大水漫灌”，而美国已经是超级宽松时代，人民币汇率没有长期贬值的基础，在短期“美元荒”之后，外资很有可能会回流中国，北向资金也会恢复净买入状态。

　　从六大电厂日耗数据来看，国内复工复产持续推进。虽然面临着内需和外需不足的影响，但预计国内经济二季度相较一季度仍会出现较为明显的恢复，而三季度随着海外疫情有望得到控制，需求可能有较大好转，因此，未来宏观经济可能逐季向好。

　　如果二季度美国疫情得到有效控制，那么出现全球金融危机和长期经济衰退的概率不大。当前估值水平下，A股中长期投资价值已经显现，尤其是股指期货远月合约存在较大贴水的情况下，利用远月合约去配置A股似乎是个更好的选择。

 2/2   2