央行大幅下调市场利率 存款基准利率下调几无可能

　　3月30日，中国人民银行下调7天逆回购利率至2.2%，此前为2.4%。

　　此次新冠疫情以来，尤其欧美国家爆发疫情，美国实行了史无前例的降息和宽松政策，央行可以无限制的购买资产，整个全球货币进入一个实验室的状态。

　　中国疫情尽管有所控制，但是国际全面爆发疫情，对中国经济的复工复产造成重大影响，未来中国经济增长的路途艰难，这时候降低企业融资成本被提高到更加重要的地位。

　　要降低贷款利率，必须由银行来实施，目前央行只有lpr去引导，而lpr下行的前提是央行在公开市场操作时的利率必须下行。大多数情况下，这些资金都是央行跟商业银行做交易，央行给予资金的价格必须一直往下走，才可能引导商业银行贷款利率走低。

　　这其中存在的问题是，银行大多数的资金来自于存款，央行的资金很少，商业银行降低贷款利率的意愿不强，因为这会缩小商业银行的利差，降低其盈利水平。

　　所以笔者认为，所以降低贷款利率，未来必须是行政强制力量。

　　如果前者不可行，就必须下调存款基准利率，但是这方面的掣肘更大，主要是疫情之后物价的走势是央行的重点关切，央行的核心任务是维持币值稳定。

　　目前国内猪肉价格仍然在高位攀升，疫情引发其他商品价格上涨，除了油价大幅下跌之外，目前食品价格仍然是涨价因素，最近许多国家宣布暂停粮食出口，比如越南、哈萨克斯坦和俄罗斯等的一些政策，这些都可能导致粮食涨价，影响通胀水平，尤其是预期。

　　另一个因素是房地产价格，近期多个城市传出开新楼盘被疯抢的消息，利率过低是一个很重要的因素，而存款利率再下调，则无异于火上浇油。

　　此次央行下调逆回购利率，走的就是压缩商业银行利差的路，让银行业反复实业。

　　这一点从去年中看的明白。工商银行(行情601398,诊股)(港股01398)2019年工商银行日赚8.59亿，同比增长16.48%；建行去年日赚7.3亿元，同比增长4.74%；中行2日赚5亿元，同比增长4.91%。在2019年经济形势下行压力加大，企业经营困难的形势下，商业银行盈利一片大好，这是反哺实业的基础。

　　事实上，央行相关负责人的表态其实就有了这个判断。3月17日，在国务院联防联控机制“金融政策支持疫情防控和复工复产”新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰表示，要继续推进LPR改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，引导完善商业银行内部的转移定价（FTP）体系，将LPR内嵌入银行内部的利率机制中，完善LPR的传导机制，继续释放改革促进降低贷款实际利率的潜力。三是引导银行体系适当向实体经济让利，降低企业融资成本，激发微观主体活力，畅通经济金融的良性循环。四是继续发挥存款基准利率作为整个利率体系“压舱石”的作用，同时压降银行不规范存款创新产品，将结构性存款保底收益率纳入宏观审慎评估，维护存款市场竞争秩序，稳定银行负债端成本。

　　以上孙的表态，可以这样概括：稳定存款基准利率，下调lpr利率，银行向实体让利。

　　有些人认为，我国的货币政策很充足，有很多工具还没有使用。这个看法笔者不同意，由于通胀的影响，至少从目前看，央行的货币宽松空间其实相当有限。