艾德证券期货：风雨过后彩虹将现 继续留意四大方向

　　大市评述：

　　上个交易日，恒生指数下跌0.61%，收于23831.33点，国企指数下跌0.49%，收于9656.19点，红筹指数下跌0.70%，收于3700.59点。上周五，美国三大股指高开下探后震荡上升，收盘，道指上涨1.11%，收于23775点，标普500指数上涨1.39%，收于2837点，纳斯达克指数上涨1.65%，收于8635点。

　　上周，恒生指数下跌0.73%，国企指数下跌0.17%，道琼斯指数上涨1.01%，标普500指数上涨1.33%，纳斯达克指数上涨1.20%。上周市场的波动，主要是油市暴跌引起，油市暴跌的确反应了当前市场悲观的经济环境，这是由于疫情导致经济“停滞”，以及当前原油储存设施已经爆满所致。同时，5月合约到期，投机资金发生‘踩踏’亦是主因之一。随着疫情好转，经济将随着复工逐步复苏，原油需求也将逐步好转。WTI原油连续已从4月21日最低点6.47美元/桶上升到4月24日的17.00美元/桶。原油市场恢复平静将修复上周因原油暴跌引致的市场下跌。

　　中期看，疫情防控形势才是股市起航的决定性因素。当前市场已经对疫情的负面影响较“平淡”，但是，当疫情“拐点”到来，对市场正面影响因素，将立即被市场接纳——因为这代表复工可逐步展开，经济复苏有望。美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间4月27日7时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例2965363例，累计死亡206265例，「震中」美国累计确诊963379例，死亡54810例。

　　从技术面上看，23日和24日连续两日收为“十字星”，成交量萎缩，这表示市场在当前位置分歧较大，周线上看，指数在当前受5日线支撑，短期向上机会较大。下方支撑为23800点，上方压力位24600点。

　　本周是4月最后一周，上市公司一季报将继续密集披露，受疫情影响，公司一季报许多皆“难看”，在此背景下，取得良好业绩的成长性公司更应该值得留意。长期看，可继续留意科技创新、医疗保健、消费升级和高端制造四大方向。

　　个股点评：

　　名称：安踏体育

　　代码：02020.HK

　　第一目标价：68港元，第一目标价：75港元

　　推荐理由：

　　1) 2019年9月4日，国务院办公厅印发《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》。强调，要强化体育产业要素保障，激发市场活力和消费热情，推动体育产业成为国民经济支柱性产业，积极实施全民健身行动，让经常参加体育锻炼成为一种生活方式——中国体育产业在宏观政策与资本的支持下，将高速发展。尤其是疫情过后，居民将更加重视体育锻炼。

　　2) 2019年度，安踏体育实现营业收入339.3亿元，同比增长40.8%，连续6年保持双位数增长；经营溢利达86.9亿元，同比增长52.5%；股东应占净利润达53.4亿元，同比增长30.3%；毛利润达186.7亿元，同比增长47.1%，毛利率达55%。

　　3) 2020Q1，安踏品牌零售额同比上年下降20%至25%；FILA品牌零售额同比上年获得中单位数下滑；其他品牌零售金额较上年同期获得高单位数下滑。公司正大力发展天猫、直播、微信小程序等电商渠道。FILA、Descente等品牌线上增速较快。

　　4) 安踏体与线下门店基本已经恢复营业，线下销售情况已经恢复至原预期70%，预计下半年安踏品牌可恢复至双位数增长、FILA品牌恢复至30%以上的增长。

　　重点新闻：

　　1) 【760亿元订单落地：中国电信(00728.HK)等三大运营商5G基站集采招标工作完成】4月24日，中国电信(00728.HK)和中国联通(00762.HK)2020年5GSA新建工程无线主设备联合集中采购公示了中标候选人，加上数周前已经揭晓答案的中国移动(00941.HK)5G二期无线主设备集采，总额高达760亿元的运营商5G基站集采招标工作全部完成。

　　2) 【美银美林：上调黄金目标价至3000美元/盎司】美银美林研报称，虽然在强劲的美元背景下，金融市场的波动性可以被降低。印度和中国等地更低的珠宝需求也对黄金价格产生抑制。但是在传统的黄金供需基本面下，金融抑制作用处于不同寻常的落后水平。由于央行尝试保持通胀低于目标，美国和大部分G10经济体的利率将在0或低于0水平上保持很长一段时间。在我们看来，相较于实际利率，名义GDP、央行平衡表或者官方黄金储备的变动将是黄金价格变动的决定性因素。在各国央行和政府分别加倍“扩表”和增加财政赤字下，我们决定提高我们的黄金目标价从2000美元/盎司至3000美元/盎司。

　　3) 【安信策略：油价或将长期低位徘徊】安信策略研报称，虽然负油价不能准确反映当前经济基本面，但仍为全球经济的未来蒙上阴影。受供给（产油技术、地缘政治、减产协议、OPEC内部反叛情绪等）和需求（全球经济、中美炼厂开工率等）等因素的影响，油价或将在2个月内从当前的极低水平小幅反弹，并在未来1-2年内长期低位徘徊。短期看，油价暴跌导致了美元流动性危机，并扩散至新兴市场。长期看，低油价可能导致美国能源企业违约潮，或将成为下一场金融危机的诱因。